เมย์แบงก์ ส่องหุ้น "CKP" คาดกำไรปีนี้โตจาก XPCL ฟื้นตัว
#ทันหุ้น - บริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) ส่องหุ้น บริษัท ซีเค พาวเวอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ CKP คงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับลดราคาเป้าหมายลง 18% เหลือ 3.70 บาท สะท้อนการปรับประมาณการกำไรใหม่ โดยยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ CKP จาก 2 ปัจจัยหลัก ได้แก่ 1) คาดว่ากำไรสุทธิปี 68 จะเติบโต 40% YoY หนุนโดยการฟื้นตัวของโรงไฟฟ้าไซยะบุรี (XPCL) หลังปิดซ่อมฉุกเฉิน 17 วันในปี 67 และ 2) ราคาหุ้นยังมีความน่าสนใจ โดยเทรดที่ P/E ปี 68 ที่ 9.7 เท่า เทียบกับค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 17.1 เท่า และเป็นระดับสูงกว่า -2SD ของ P/E ล่วงหน้า 5 ปี ของ CKP เล็กน้อย ซึ่งถือว่าไม่แพง
คาดกำไรโต 40% หนุนโดย XPCL ฝ่ายวิจัยคาดว่า CKP จะมีกำไรสุทธิเติบโตแข็งแกร่งในปี 68 ที่ 1.79 พันล้านบาท เติบโต 40% YoY โดยมีแรงหนุนหลักจากการฟื้นตัวของโรงไฟฟ้า XPCL ที่เผชิญเหตุการณ์น่ำท่วมจนต้องหยุดเดินเครื่องนอกแผนนาน 17 วันในไตรมาส 3/67 แม้ว่าช่วงครึ่งหลังปี 67 จะอยู่ภายใต้ปรากฏการณ์ลานีญา แต่ผลการดำเนินงานของ XPCL ก็ยังคาดว่าจะดีขึ้น YoY จากการไม่มีเหตุการณ์น้ำท่วมซ้ำในปี 68 โดยสภาพอากาศมีแนวโน้มคงที่ในช่วงเดือนกรกฎาคม–ธันวาคม 68 ด้านโรงไฟฟ้าน้ำงึม 2 (NN2) คาดว่าการผลิตไฟฟ้าจะลดลง 16% YoY เหลือ 1,796GWh ในปี 68 แต่การฟื้นตัวของ XPCL จะสามารถชดเชยผลกระทบได้ทั้งหมด
โครงการหลวงพระบางเสริมมูลค่าในระยะยาว ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยรวมมูลค่าโครงการโรงไฟฟ้าหลวงพระบาง (LPCL) เข้ามาในการประเมินมูลค่าหุ้น หลังจากก่อสร้างคืบหน้าไปแล้ว 42% ณ สิ้นปี 67 บนสมมติฐานว่าโครงการจะเริ่มเดินเครื่องเชิงพาณิชย์ต้นปี 73 และใช้การประเมินมูลค่าแบบ DCF อิงอายุสัญญาซื้อขายไฟฟ้า (PPA) 35 ปี ฝ่ายวิจัยประเมินว่าโครงการนี้จะเพิ่มมูลค่าหุ้น CKP ประมาณ 0.40 บาทต่อหุ้น
ผลกระทบจำกค่ำไฟในประเทศจำกัด CKP มีความเสี่ยงจำกัดต่อการเปลี่ยนแปลงค่าไฟฟ้าในประเทศ โดยมีเพียง 4% ของกำลังการผลิตรวม 1GW ที่ได้รับผลกระทบ โรงไฟฟ้าแก๊สส่วนใหญ่ของบริษัทมีการส่งผ่านต้นทุนตามสัญญา หรือขายให้กับผู้ใช้อุตสาหกรรม จึงมีความเสี่ยงจากค่าไฟต่ำ ฝ่ายวิจัยทำการวิเคราะห์ความอ่อนไหวของกำไรปี 68 และมูลค่าหุ้นภายใต้สมมติฐานว่าค่าไฟในประเทศลดลง 0.10 บาทต่อหน่วย พบว่ามีผลกระทบจำกัด โดยกระทบกำไรปี 68 เพียง 1.1% และลดราคาเป้าหมายลงเพียง 0.4%
รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ได้ทุกช่องทางเหล่านี้
Facebook คลิก https://www.facebook.com/thunhoonnews
Youtube คลิก https://www.youtube.com/c/ThunhoonOfficial
Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_/