อสังหาฯ จีน ไร้สัญญาณฟื้นตัวนักลงทุนเมิน หุ้นร่วง ผลประกอบการดิ่ง

ความเชื่อมั่นต่อหุ้นกลุ่ม อสังหาฯ จีน ยังคงอยู่ในภาวะอ่อนแออย่างต่อเนื่อง โดยนักลงทุนจำนวนมากเริ่มหมดหวังกับการฟื้นตัวของภาคอสังหาฯ ภายในปีนี้ หลังจากรัฐบาลจีนยังไม่มีท่าทีที่จะอัดฉีดมาตรการกระตุ้นขนาดใหญ่เข้าสู่ตลาด

โดย มอร์แกน สแตนลีย์ (Morgan Stanley) ประเมินว่ายอดขายอสังหาริมทรัพย์ในจีนจะยังคงซบเซาในไตรมาส 3/2568 และการเติบโตทางเศรษฐกิจที่สูงกว่าคาดการณ์ยิ่งลดโอกาสที่รัฐบาลจะออกมาตรการกระตุ้นในระยะสั้น

จากสถานการณ์นี้ได้รับการตอกย้ำจากผลประกอบการของผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์รายใหญ่หลายแห่งที่ออกมาต่ำกว่าคาด ดังนี้

• Poly Developments and Holdings Group รายงานกำไรสุทธิเบื้องต้นครึ่งปีแรกที่ลดลงถึง 63%
• Greenland Holdings คาดการณ์ว่าจะขาดทุนสุทธิระหว่าง 3,000 – 3,500 ล้านหยวน (ประมาณ 418 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ) ในช่วงเวลาเดียวกัน โดยปัจจุบันบริษัทนี้ไม่มีนักวิเคราะห์ติดตามแล้ว

ส่วน Poly ถูกลดการติดตามจากนักวิเคราะห์จนทำสถิติต่ำสุดในรอบหลายปี

ด้านดัชนีหุ้นอสังหาริมทรัพย์ของ Bloomberg Intelligence ร่วงลงเกือบ 9% นับตั้งแต่ต้นปี 2568 สวนทางกับ ดัชนี Hang Seng China Enterprises ที่เพิ่มขึ้นกว่า 23% ก่อนหน้านี้ เมื่อวันที่ 10 กรกฎาคมที่ผ่านมา จากดัชนีหุ้นอสังหาฯ เคยพุ่งขึ้นแรงถึง 8.5% จากความคาดหวังว่ารัฐบาลจีนจะออกมาตรการกระตุ้นในการประชุม Central Urban Work Conference แต่ประธานาธิบดีสี จิ้นผิง กลับเน้นย้ำถึงการปรับผังเมืองแบบค่อยเป็นค่อยไป แทนที่จะใช้มาตรการกระตุ้นขนาดใหญ่

อีกทั้งผลกระทบจากราคาบ้านที่ร่วงลงเร็วขึ้นในเดือนมิถุนายน และภาวะซบเซาที่ยืดเยื้อมานานถึง 4 ปี ทำให้หลายฝ่ายยังมองไม่เห็นสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจน นักลงทุนจำนวนมากจึงเคยฝากความหวังไว้กับข่าวลือเรื่องแพ็กเกจสนับสนุนจากภาครัฐ ซึ่งเคยส่งผลให้หุ้นผู้พัฒนาพุ่งขึ้นแรงที่สุดในรอบ 5 เดือนช่วงต้นเดือนกรกฎาคม
อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญในฮ่องกงระบุว่ามาตรการขนาดเล็กแทบไม่ช่วยให้ภาคอสังหาฯ ดีขึ้น และกระแสข่าวลืออาจสร้างแรงซื้อในระยะสั้น แต่สุดท้ายก็เป็นเพียงการคาดเดาในตลาดเท่านั้น
ข้อมูลจาก Bloomberg ยังเผยให้เห็นว่าความสนใจของนักวิเคราะห์ต่อหุ้นอสังหาฯ ลดลงอย่างชัดเจน โดยนักวิเคราะห์ 6 ใน 20 รายที่เคยติดตาม China Vanke ผู้พัฒนารายใหญ่ของจีน ได้หยุดอัปเดตรายงานแล้ว ในขณะที่ Vanke คาดการณ์ว่าจะขาดทุนครึ่งปีแรกของปี 2568 สูงถึง 1,670 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ

ทั้งนี้ ผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์หลายรายกำลังพยายามเพิ่มสภาพคล่องผ่านการขายสินทรัพย์ การขยายระยะเวลาเงินกู้ และการปรับโครงสร้างหนี้ ในขณะเดียวกัน หน่วยงานกำกับดูแลก็ได้ออกข้อกำหนดให้ผู้พัฒนาที่เป็นรัฐวิสาหกิจต้องหลีกเลี่ยงการผิดนัดชำระหนี้ที่ออกต่อสาธารณะ ทว่าความเชื่อมั่นในตลาดยังคงเป็นลบ

ด้าน นักวิเคราะห์จาก KGI เอเชีย ระบุว่าบทบาทของภาคอสังหาริมทรัพย์ในเศรษฐกิจจีนเปลี่ยนแปลงไปอย่างมากและมีความสำคัญน้อยลงกว่าช่วง 10 ปีก่อน ทำให้ในมุมมองเชิงพื้นฐานของภาคธุรกิจนี้ไม่ใช่ตัวเลือกที่น่าลงทุนอีกต่อไป

ขณะที่นักลงทุนรายหนึ่งกล่าวว่า เขาหลีกเลี่ยงการลงทุนในหุ้นอสังหาฯ มาตั้งแต่ปี 2557 เพราะมองว่าความต้องการที่อยู่อาศัยส่วนใหญ่ได้รับการตอบสนองไปแล้ว และแม้ว่านโยบายของภาครัฐจะช่วยบรรเทาภาวะซบเซาได้บ้าง แต่ก็ไม่สามารถทำให้ตลาดกลับมาฟื้นตัวได้อย่างแท้จริง