ฟื้นยัง? อสังหาฯ จับตาครึ่งปีหลังติดเทอร์โบ?

หุ้นวิชั่น - บล.เอเซียพลัส ระบุว่า Presale รวม 2Q68 คาด 5.24 หมื่นล้านบาท น่าจะต่ำสุดของปี ลดลง 30% yoy และ 27% qoq กดดันหลักจากคอนโดฯ หดตัวกว่า 50% yoy และ qoq หลังเหตุแผ่นดินไหว ด้านแนวราบแม้ลดลง 7% yoy แต่ยังเพิ่ม 5%qoq

• Presale เกือบทุกบริษัทลง yoy และ qoq กระทบหนักคือพอร์ตคอนโดฯ (ORI, ANAN, NOBLE) ตามด้วยพอร์ตผสม (AP, SIRI, SPALI) สวนทางกลุ่มแนวราบ SC ดีขึ้น yoy/qoq และ LH เพิ่ม qoq แม้ลง yoy แต่ต่ำกว่ากลุ่ม

• Presale 1H68 คาดไว้ 1.24 แสนล้านบาท (-15% yoy) คิดเป็น 38% ของเป้าบริษัท และ 43% ของฝ่ายวิจัยทั้งปี โดยคาดยอดขาย 2H68 มีโอกาสเร่งตัวขึ้นตามแผนเปิดโครงการใหม่ที่จะมีมากขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง

• แม้ยอดขาย 2Q68 ไม่ดี แต่การมี Backlog รอส่งมอบต่อเนื่องของแนวราบจาก 1Q68, การขายโอนฯ แนวราบใหม่ที่เกิดขึ้น 2Q68 และส่งมอบคอนโดฯ ใหม่มากขึ้น คาดหนุนกำไรปกติ 2Q68 ฟื้นจากฐานต่ำ qoq แต่ยังลง yoy

• เพิ่มเป็นเท่าตลาด หลังราคาหุ้น YTD และจากแผ่นดินไหว ลงแรงกว่าตลาด จนมี PER ซื้อขาย 4-7 เท่า และ Div Yield เกิน 6% ต่อปี (คาด 1H68 เฉลี่ย 2-3% ขึ้นไป)ขณะที่กำไร 2Q68 เริ่มฟื้น qoq และ 2H68 จะดีกว่า 1H68

• ระยะสั้นมอง SC น่าสนใจใน 2Q68 คาดกำไรปกติดีขึ้น qoq และ yoy, ส่วนSIRI เด่นด้วยปันผล 1H68 เฉลี่ย 3-4% สำหรับ AP มี PER ซื้อขาย 4 เท่า และกำไรจะเด่น 3Q68 ด้าน SPALI มีโครงการซื้อหุ้นช่วยจำกัด Downside ราคาหุ้น ขณะที่ ORI ต้องติดตามประเด็นสภาพคล่อง และดีมานด์คอนโดฯ ยังไม่กลับสู่ปกติประเมินอย่างเร็ว 4Q68 ส่วน LH มี Backlog น้อย ทำให้การโอนฯ ต้องขึ้นอยู่กับยอดขายแนวราบใหม่ และปันผล 1H68 คาด ประกาศหลังประชุมกรรมการเดือน ก.ย. (บริษัทอื่นประกาศหลังงบ 2Q68)

ด้าน บล.เคจีไอ ระบุว่า พรีเซล (ยอดจอง) รวมใน 2Q68ของบริษัทผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์จดทะเบียนที่เราศึกษาอยู่ ลดลงอยู่ที่ 2.85 หมื่นล้านบาท (-22% QoQ และ - 36% YoY) ส่งผลให้พรีเซล 1H68 อยู่ที่ 6.5 หมื่นล้านบาท (-20% YoY) ซึ่งแย่กว่าคาด

หลัก ๆเกิดจากพรีเซลคอนโดมิเนียมต่ำเป็นปะวัติการณ์ที่ 8.2พันล้านบาท (-43% QoQ) อย่างไรก็ดีกำไร 2Q68Fที่จะออกมาน่าจะดีขึ้น QoQบางส่วนเกิดจากกำไรจากการขายสินทรัพย์แต่กำไรสุทธิรวม 1H68F อาจยังคงอ่อนแออยู่โดยมีโอกาสที่จะลดลงถึง 35-40% YoY ขณะที่

เรายังคงมองเชิงลบต่อแนวโน้มของธุรกิจอสังหา ฯจากอัตราการเติบโตของ GDPต่ำลงท่ามกลางความตึงเครียดทางการค้าทั่วโลกซึ่งน่าจะทำให้มีการปรับลดประมาณการกำไรลงอีกรอบ

ทั้งนี้ เรายังคงให้น้ำหนักลงทุน “ต่ำกว่าตลาดฯ”โดยที่เราแนะนำ “ถือ” AP Thailand (AP.BK/AP TB)*, Supalai (SPALI.BK/SPALI TB)* และ Land and
Houses (LH.BK/LH TB)* และแนะนำ “ขาย” QualityHouses (QH.BK/QH TB)*, LPN Development(LPN.BK/LPN TB), Pruksa Holding (PSH.BK/PSHTB) และ Origin Property (ORI.BK/ORI TB)