CPAXT โบรกมองแนวโน้มครึ่งปีหลัง 2568
#cpaxt #ทันหุ้น - การซื้อขายหุ้นของ บริษัท ซีพี แอ็กซ์ตร้า จำกัด (มหาชน) หรือ CPAXT วันที่ 8 ส.ค.68 ราคาเคลื่อนไหวในช่วง 19.80-20.40 บาท ณ เวลา 15.21 น. ราคาอยู่ที่ 19.80 บาท ลดลง 1.10 บาท หรือ ลดลง 5.26% มูลค่าการซื้อขาย 202 ล้านบาท
ภายหลังการแจ้งผลการดำเนินงานไตรมาส 2/68 IAA Consensus โบรกเกอร์ให้คำแนะนำ “ซื้อ” 12 ราย แนะนำ “ถือ” 5 ราย ไม่มีคำแนะนำ “ขาย” โบรกเกอร์ให้ราคาเหมาะสมในช่วง 20.00-32.00 บาท มีค่ากลาง 25.00 บาท โบรกเกอร์มีความคิดเห็นดังนี้
.
บล.กรุงศรี ระบุว่า CPAXT กำไรเติบโตปานกลาง YoY และเป็นไปตามที่คาดไว้
CPAXT รายงานกำไรหลักไตรมาส 2/68 เติบโต 2%YoY และลดลง 19% QoQ มาอยู่ที่ 2.3 พันล้านบาท ซึ่งเป็นไปตามประมาณการของ Bloomberg กำไรหลักที่เติบโตในระดับปานกลางมีสาเหตุมาจากการเติบโตของยอดขายจากสาขาเดิม (SSSG) ที่ทรงตัวที่ -0.6% เนื่องจากสภาพอากาศที่เย็นในฤดูร้อนส่งผลให้ยอดขายเครื่องปรับอากาศและพัดลมลดลง
บล.กรุงศรีคงคำแนะนำ “Neutral” และราคาเป้าหมายที่ 21 บาท เนื่องจากมองว่าแนวโน้มไตรมาส 3/68 ยังคงอ่อนแอ CPAXT ซื้อขายที่ PER ปี 2568 ที่ระดับ 18.7 เท่า ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 14.2 เท่าในปี 2568 เนื่องจากแนวโน้ม SSSG ที่ค่อนข้างดีกว่า ซึ่งเราคิดว่าได้สะท้อนในราคาไปแล้ว
คาด SSSG ในช่วงไตรมาส 3/68 ทรงตัว
บล.กรุงศรีเชื่อว่า SSSG ในไตรมาส 3/68 จะทรงตัว คล้ายกับ SSSG ในไตรมาส 2/68 หากไม่รวมผลกระทบจากฤดูร้อน เราคาดว่ากำไรในไตรมาส 3/68 จะทรงตัวหรือเติบโตในระดับเลขหลักเดียวต่ำ ๆ คล้ายกับในช่วงไตรมาส 2/68
ความเสี่ยงสำคัญคือกำลังซื้อที่อ่อนแอในประเทศ
บล.กรุงศรีกำหนดราคาเป้าหมายโดยใช้ PER ปี 2568 ที่ 18.8 เท่า ความเสี่ยงหลักคือแนวโน้มกำลังซื้อที่อ่อนแอในประเทศ ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อยอดขายและกำไร
.
บล.เอเซียพลัส ระบุว่า กำไรในไตรมาส 3/68 ยังมีแนวโน้มชะลอลง QoQ ต่ออีก เพราะเป็นช่วง low season ของทั้ง Makro และ Lotus’s จากการที่ไทยเข้าสู่ฤดูฝนเต็มไตรมาส เป็นอุปสรรคต่อการออกไปจับจ่ายนอกบ้าน แต่ยังคาดหวังการเติบโต YoY ได้จากทั้ง Makro และ Lotus’s
กำไรรวมในช่วงครึ่งปีแรก 2568 มีสัดส่วน 44% ของคาดการณ์ทั้งปี แต่เรายังคงประมาณการกำไรปี 2568 ไว้ที่ 11,000 ล้านบาท (+8%YoY) เพราะปกติแล้ว กำไรของ CPAXT ในช่วงครึ่งแรกมักมีสัดส่วน 43% - 44% ของกำไรทั้งปีอยู่แล้ว คงราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 21.70 บาท (คงการอิง PER 19.9 เท่า, -1.0 S.D.)
แม้กำไรในไตรมาส 2/68 ที่ออกมายังไม่น่าตื่นเต้น บวกกับแนวโน้มที่กำไรจะชะลอลงต่ออีกในไตรมาส 3/68 แต่ยังคาดหวังการฟื้นตัวของกำไรได้แรงในไตรมาส 4/68 ที่เป็นช่วง high season ของธุรกิจ เพราะปลายปีเป็นช่วงเฉลิมฉลองส่งท้ายปี และเป็นฤดูท่องเที่ยว หนุนกำลังซื้อและการจับจ่าย จึงคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ CPAXT
.
บล.เคจีไอ ระบุว่า CPAXT น่าจะรับรู้ synergy เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ภาวะเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวยน่าจะกดดันการจับจ่ายใช้สอยโดยรวม และทำให้ same-store sales ทรงตัวในเดือนกรกฎาคม ทั้งในส่วนของธุรกิจค้าส่งและค้าปลีก
อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์ของบริษัทที่มุ่งเน้นอาหารสดและสินค้า house brand น่าจะทำให้อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น
ในขณะเดียวกัน synergy จากการควบกิจการน่าจะเป็นไปตามกำหนด และบริษัทน่าจะรับรู้ในระยะต่อไป หลังจากที่ในครึ่งปีแรก 2568 รับรู้ไปแล้วประมาณ 51% ของเป้ารวม 2.5 พันล้านบาทในปี 2568
บล.เคจีไอขยับไปใช้ราคาเป้าหมายครึ่งปีแรก 2569 ที่ 24.50 บาท อิงจาก PER ที่ 22.0 เท่า (ค่าเฉลี่ยในอดีตของหุ้นกลุ่มนี้ในตลาดโลก -0.5 S.D.) ถึงแม้ว่าจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่ลดลง และภาวะเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวยจะฉุดการจับจ่ายใช้สอยโดยรวม แต่คาดว่าการที่ CPAXT อยู่ในตำแหน่งที่ดีจะมีน้ำหนักมากกว่า ดังนั้น บล.เคจีไอจึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ”
Risk
เศรษฐกิจชะลอตัวลง
ราคาสินค้าเกษตรลดลง
ขยายสาขาได้ช้ากว่าที่วางแผนไว้
Disruption ที่เกิดจากเทคโนโลยีใหม่
ความเสี่ยงด้านกฎเกณฑ์
ค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นจากการขยายกิจการในต่างประเทศ
รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ได้ทุกช่องทางเหล่านี้