เศรษฐกิจไทย ก.ค. ไม่โต ท่องเที่ยว-ลงทุนเอกชน ติดลบ!

หุ้นวิชั่น - บล.กรุงศรี ระบุว่า เศรษฐกิจเดือน ก.ค. ชะลอลงจากเดือนก่อน นำลงโดยรายรับจากการท่องเที่ยวจากต่างชาติ (-5.6%m-o-m s.a.) การลงทุนภาคเอกชน (-0.4%) และการบริโภคภาคเอกชน (-0.2%) เมื่อเทียบปีต่อปี แรงหนุนการเติบโตมาจากการส่งออกสินค้าที่ไม่รวมทองคำ (+10.9%y-o-y) การลงทุนของรัฐวิสาหกิจ (+8.9%) การลงทุนของภาคเอกชน (+6.3%) และรายจ่ายอุปโภคของรัฐบาลกลางที่ไม่รวมเงินโอน (+2.8%) ขณะที่ตัวฉุดคือจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติ (-15.9%) รายจ่ายลงทุนของรัฐบาลกลาง (-3.3%) และดัชนีการบริโภคภาคเอกชน (-0.7%) เมื่อดูด้านอุปทาน ดัชนีการผลิตภาคอุตสาหกรรม -2.2% m-o-m และ -4.0% y-o-y และดัชนีการผลิตภาคบริการ (ไม่รวมทองคำ) -0.4% m-o-m หรือ -2.7% y-o-y สะท้อนว่า GDP โดยรวมคงหดตัวทั้ง m-o-m และ y-o-y ในเดือน ก.ค. ภาพเช่นนี้จะหนุนการคาดการณ์ว่าคณะกรรมการนโยบายการเงินน่าจะลดดอกเบี้ยนโยบายลงอีก 25 bp ในการประชุมวันที่ 8 ต.ค.

เศรษฐกิจเดือน ก.ค. ชะลอลงจากเดือนก่อน นำลงโดยรายรับจากการท่องเที่ยวจากต่างชาติ การลงทุนภาคเอกชน และการบริโภคภาคเอกชน: กล่าวคือ แม้จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเพิ่มขึ้น 2.0%m-o-m s.a. ในเดือน ก.ค. (มิ.ย.: -2.8%, 2Q25: -12.8%q-o-q s.a.) แต่รายรับจากการท่องเที่ยวต่างชาติในรูปเงินบาทลดลงต่อเนื่องอีก -5.6%m-o-m (มิ.ย.:-2.1%; 2Q25: 3.5%) ด้านดัชนีการลงทุนภาคเอกชนกลับมาหดตัว -0.4% (มิ.ย.: 1.1%; 2Q25: 2.0%) ดัชนีการบริโภคภาคเอกชนลดต่อเนื่องอีก -0.2% (มิ.ย.: -0.9%; 2Q25: -0.2%) ส่วนการส่งออกสินค้า (ไม่รวมทองคำ) กลับมาเพิ่มขึ้น 0.3% (มิ.ย.: -4.9%; 2Q25: 5.4%)

เมื่อเทียบกับปีก่อน การเติบโตนำโดยการส่งออกสินค้า (ไม่รวมทองคำ) และการลงทุนของภาคเอกชนและรัฐวิสาหกิจ : การส่งออกสินค้า (ไม่รวมทองคำ) เพิ่มขึ้น 10.9%y-o-y ในเดือน ก.ค. (มิ.ย.: 14.0%; 2Q25: 13.0%) รายจ่ายการลงทุนของรัฐวิสาหกิจเพิ่มขึ้น 8.9% (มิ.ย.: 40.7%; 2Q25: n.a.) และดัชนีการลงทุนภาคเอกชนเพิ่มขึ้น 6.3% (มิ.ย.: 13.6%; 2Q25: 8.4%) รายจ่ายอุปโภคของรัฐบาลกลาง (ไม่รวมเงินโอน) เพิ่มขึ้น 2.8% (มิ.ย.: 2.5%; 2Q25: n.a.) ขณะที่จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติลดลงในอัตรา -15.9% (มิ.ย.: -15.2%; 2Q25: -12.2% ) เป็นการลดลง y-o-y เป็นเดือนที่ 6 และลดลงหนักขึ้นเป็นเดือนที่ 3 ติดต่อกัน ด้านรายจ่ายลงทุนของรัฐบาลกลางกลับมาลดลง -3.3% (มิ.ย.: 0.7%; 2Q25: n.a. ) ขณะที่ดัชนีการบริโภคภาคเอกชนกลับมาหดตัว -0.7% (มิ.ย.: 0.2%; 2Q25: 0.6%)

ดัชนีการผลิตภาคอุตสาหกรรมและภาคบริการหดตัวทั้ง m-o-m และ y-o-y ในเดือน ก.ค.: ในด้านอุปทาน ดัชนีการผลิตภาคอุตสาหกรรมลดลง -2.2% m-o-m s.a. (มิ.ย.: -1.6%; 2Q25: 2.9%) และดัชนีการผลิตภาคบริการ (ไม่รวมทองคำ) -0.4% m-o-m s.a. (มิ.ย.: -3.6%; 2Q25: 0.0%) เมื่อเทียบปีต่อปี ดัชนีการผลิตภาคอุตสาหกรรมลดลงถึง -4.0%y-o-y (มิ.ย.: 0.4%; 2Q25: 1.4% ) และดัชนีการผลิตภาคบริการ (ไม่รวมทองคำ) กลับมาหดตัว -2.7%y-o-y (มิ.ย.: 0.8%; 2Q25: 2.1%) ส่วนดัชนีผลผลิตทางการเกษตรเพิ่มขึ้น 7.8% (มิ.ย.: 9.5%; 2Q25: 5.8%) โดยรวมแล้ว อุปทานหดตัว m-o-m และ y-o-y ในเดือน ก.ค.

เสถียรภาพเศรษฐกิจภายนอกยังดี : ดุลบัญชีเดินสะพัดเดือน ก.ค. ยังเกินดุลสูงจำนวน USD2.2bn ในเดือน ก.ค. (มิ.ย.: USD2.4bn; 2Q25: USD0.6bn) และดุลการชำระเงินเกินดุล USD3.5bn (มิ.ย.: USD1.1bn; 2Q25: USD4.8bn) ด้านเสถียรภาพภายใน การจ้างงานทรงตัว m-o-m โดยยอดผู้ประกันตนมาตรา 33 ทรงตัวที่ 12.14 ล้านคน ด้านผู้ขอรับสิทธิว่างงานรายใหม่เพิ่มขึ้นเป็น 0.58 แสนคนในเดือน ก.ค. ทำให้ยอดผู้ขอรับสิทธิการว่างงานรวมเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 2.59 แสนคนในเดือน ก.ค. (มิ.ย. : 2.37 แสนคน) สะท้อนว่าอัตราการว่างงานน่าจะเพิ่มขึ้นในเดือน ก.ค. (2Q25: 0.91%)