จีน เซอร์ไพรส์ตลาดบอนด์ ประกาศเก็บ VAT ดอกเบี้ยพันธบัตร ดีเดย์ 8 ส.ค.
จีน เซอร์ไพรส์ตลาดบอนด์ ประกาศเก็บ VAT ดอกเบี้ยพันธบัตร ดีเดย์ 8 ส.ค.
สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย- -4 ส.ค. 68 17:04 น.
กระทรวงการคลังของจีนออกแถลงการณ์เมื่อวันที่ 1 ส.ค. ว่า รัฐบาลจะกลับมาเก็บภาษีมูลค่าเพิ่ม (VAT) จากดอกเบี้ยพันธบัตรที่ออกโดยรัฐบาลกลางและรัฐบาลท้องถิ่น รวมถึงพันธบัตรที่ออกโดยสถาบันการเงิน มีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 8 ส.ค. เป็นต้นไป ส่วนพันธบัตรที่ออกก่อนหน้านั้น รวมถึงพันธบัตรที่เปิดขายซ้ำจะได้รับการยกเว้น ไม่ต้องเสียภาษี
*** ผลกระทบต่อตลาดพันธบัตร
หลักเกณฑ์ใหม่คาดว่าจะส่งผลให้ต้นทุนการกู้ยืมเพิ่มขึ้น หลังจากที่จีนได้ยกเว้นการเก็บภาษี VAT จากรายได้จากดอกเบี้ยพันธบัตรมาตั้งแต่ช่วงปี 1990 การออกกฎใหม่ยังทำให้นักลงทุนหันไปซื้อพันธบัตรที่มีอยู่แล้วในตลาดแทน เพราะไม่ต้องการเจอภาษีจากการซื้อพันธบัตรที่จะออกใหม่ ซึ่งจะส่งผลให้อัตราผลตอบแทน (yield) ลดลงอย่างต่อเนื่อง
นักวิเคราะห์จาก Huatai Securities ระบุว่า หากพิจารณาจากฐานภาษีมูลค่าเพิ่ม ซึ่งส่วนใหญ่อยู่ที่ 6% การเปลี่ยนแปลงนโยบายภาษีครั้งนี้จะทำให้ต้นทุนในการลงทุนในพันธบัตรที่ออกใหม่สูงขึ้น และทำให้พันธบัตรชุดเก่าน่าดึงดูดกว่า และอาจทำให้ช่องว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเดิมกับพันธบัตรใหม่ กว้างขึ้นประมาณ 0.05 0.10%
มูลค่าคงค้างของพันธบัตรที่ออกโดยรัฐบาลกลาง รัฐบาลท้องถิ่น และสถาบันการเงินคิดเป็นเกือบ 70% ของพันธบัตรทั้งหมดในประเทศ ณ สิ้นเดือนมิ.ย. แม้การเก็บภาษีจากพันธบัตรเหล่านี้จะเป็นอีกช่องทางหนึ่งที่รัฐบาลจีนจะสามารถเพิ่มรายได้ เพื่อสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ แต่ก็อาจทำให้ต้นทุนการระดมทุนสูงขึ้นในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจประเทศยังคงเปราะบาง
ขณะที่บอนด์ยีลด์ หรืออัตราผลตอบแทนพันธบัตร อายุ 30 ปีของจีน ลดลงเล็กน้อยเมื่อวันศุกร์ ก่อนจะทรงตัวอยู่ที่ 1.94% ในวันจันทร์ ส่วนบอนด์ยีลด์ อายุ 10 ปี อยู่ที่ 1.69% หลังลดลงไป 0.01% ในวันศุกร์
รายงานจาก China Financial and Economic News สื่อของกระทรวงการคลังจีน ระบุว่า เดิมทีการยกเว้นเก็บภาษีจากดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาล มีจุดประสงค์เพื่อส่งเสริมการซื้อและอำนวยความสะดวกในการระดมทุนของภาครัฐ โดยมีการขยายนโยบายดังกล่าวต่อเนื่องมาจนถึงช่วงปรับปรุงระบบภาษีมูลค่าเพิ่มของจีนในปี 2016
นายเหลียง จี (Liang Ji) ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยจาก Chinese Academy of Fiscal Sciences ให้ความเห็นว่า การที่ตลาดพันธบัตรของจีนก้าวขึ้นมามีขนาดใหญ่เป็นอันดับสองของโลก ถือว่านโยบายการยกเว้นภาษีมูลค่าเพิ่มสำหรับดอกเบี้ยพันธบัตร ได้ทำให้ภารกิจครั้งประวัติศาสตร์ลุล่วงตามเป้าหมายแล้ว
*** แนวโน้มการลงทุนในสินทรัพย์อื่น ๆ
มาตรการเก็บภาษีใหม่ ซึ่งคาดว่าจะทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรลดลง มีแนวโน้มทำให้นักลงทุนย้ายเงินไปลงทุนในสินทรัพย์อื่น ๆ โดยราคาหุ้นกลุ่มธนาคารจีนที่เคยได้อานิสงส์จากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลงทำสถิติต่ำสุดเมื่อช่วงต้นปีนั้น ปรับตัวสูงขึ้นหลังการประกาศเก็บภาษีเมื่อวันศุกร์
Huachuang Securities คาดการณ์ว่า หุ้นกู้และบัตรเงินฝาก (Negotiable Certificate of Deposits - NCD) จะเป็นหลักทรัพย์อีกกลุ่มที่ได้ประโยชน์จากมาตรการดังกล่าว
*** มุมมองนักวิเคราะห์
Serena Zhou นักเศรษฐศาสตร์จาก Mizuho Securities Asia คาดว่าการเก็บภาษีนี้จะช่วยจำกัดการลดลงที่รุนแรงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร โดยจะจำกัดความต้องการเข้าลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลในหมู่ธนาคารลง
เมื่อเดือนพ.ค. ที่ผ่านมา ธนาคารกลางจีน (PBOC) ได้กล่าวถึงแผนการจัดเก็บภาษีจากพันธบัตรในรายงานนโยบายการเงินประจำไตรมาส โดยให้คำมั่นว่าจะปรับปรุงโครงสร้างและกฎระเบียบของตลาด โดยไม่ได้ระบุรายละเอียด การยกเว้นภาษีเงินได้จากดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลจูงใจให้เกิดการซื้อขายมากขึ้น ขณะเดียวกัน ยังทำให้อัตราผลตอบแทนผันผวนอย่างรุนแรงด้วย
ที่มา Bloomberg
รายงาน โดย Supak Hopuengju เรียบเรียง โดย Supak Hopuengju
อีเมล์. supak@efinancethai.com
ดูข่าวต้นฉบับ