關稅海嘯來了！AI伺服器、筆電⋯4類電子產品出貨量下修：智慧型手機恐「年減5%」

根據研調機構集邦（TrendForce）調查，在美國新一輪關稅政策下，下修包含AI伺服器、一般伺服器、智慧手機和筆電等終端市場的2025年出貨量展望。

TrendForce數據指出， 在樂觀情況下，AI伺服器出貨年增率從28.3%微幅下修至24.5%；悲觀情境下，出貨量年增率將縮減為18%左右。

至於一般伺服器，預估出貨年增率收斂至2%、智慧型手機最慘產量將直接年減5%、筆電年增率則縮減至2%。

在對等關稅公布之前，AI伺服器預估出貨年增率為28.3%（亦即最多減少約10％）、伺服器6.9%（減少近5％）、智慧型手機1.5%（最慘-6.5%）、筆電5%（減少約3％）。

課稅關鍵1：可依「美國成分」課徵

美國4月2日公布對等關稅政策，並提出含美國價值（US Value）20%以上的製造品能享有豁免。也就是美國成分超過20%的商品，美國成分可以拆算出來，只有其中的非美國成分要課對等關稅；但商品的美國成分如果低於20%，就全部要課徵對等關稅。

舉例來說，筆電和伺服器雖然不包含在豁免清單，但產品當中的美國成分，例如GB200機櫃中的GPU、高通的CPU等，可以另外拆算，不須課徵關稅。

那麼，在對等關稅下，供應鏈會有什麼樣的影響？

TrendForce表示，目前供應鏈仍在探討關稅提高的生產成本，至於美國價值會以品牌國家或製造地為認定、舉證方式也成為近期觀察重點。

雖然美國價值的計算方式尚未出爐， 但共通點就是AI伺服器的年增率都將下滑 ，預估有以下兩種情境，將導致伺服器課稅的不同：

如果20%的美國價值傾向「屬人」，也就是用品牌方所屬的國家認定，那因為美系品牌較易舉證，有機會獲得整機或系統的豁免。

觀察AI伺服器市場，在基礎情境下，美國價值相關規定有機會為AI伺服器抵銷部分關稅衝擊，另外此次墨西哥不在加徵關稅的名單中，因此ODM系統廠（原廠委託設計）仍可透過墨西哥再出貨給美系客戶，在《美墨加協定》（USMCA）下獲得課稅豁免。

不過目前市場仍面臨多項變數，例如在整體政經環境不穩定下可能使OEM業者或雲端服務商（CSP）趨於保守而延緩實際購置進度， 因此2025年AI伺服器出貨年增率從28.3%微幅下修至24.5%。

預期關稅戰會隨著各國祭出報復手段而升溫，美國價值將嚴格以「生產地」為計算依據，引發市場衰退的可能性更高。

TrendForce指出，若後續各國關稅報復引發更大規模的貿易壁壘，造成全球性通膨或消費力衰退，CSP和OEM等終端客戶恐更進一步放緩布建AI伺服器設施， 情勢往悲觀情境發展，出貨量年增率將縮減為18%左右。

TrendForce指出，雖然2025年第一季一般伺服器、智慧手機和筆電出貨皆優於預期，但其中一些原因，是因為業者為了躲避美國關稅新制而提前出貨。

在一般伺服器部分，預料美國關稅新制將造成當地企業資本支出緊縮， 2025年下半年IT設備採購預算轉趨保守，全年一般伺服器出貨量年增率將從6.9%微幅下調為5.4%。

若從悲觀情境推估，關稅政策從消費性電子、一般伺服器擴大至半導體與基礎運算核心零組件，全球將面臨更大規模的供應鏈成本壓力和投資觀望期，伺服器出貨年增可能收斂至2%。

TrendForce指出，若寬鬆解讀20%美國價值相關規定，中高階智慧手機皆有機會適用，但以低階或入門款為主的手機品牌可能無法避開關稅衝擊。而消費者對未來的經濟發展缺乏信心，消費降級情況將更加明顯。

在基準情境下，2025年智慧手機生產量年增幅度將下修為與前一年持平。 若關稅戰後續削弱全球經濟表現，智慧手機市場將面臨更大挑戰，產量可能從年增1.5%轉為年減5%。

筆電OEM已從2024年第四季起提前出貨至美國，因應潛在關稅衝擊。2025年4月2日新規定公布後，在東南亞擁有成熟組裝基地的美系品牌持續出貨，非美系品牌則暫緩以觀察政策變化。

TrendForce預期總體經濟的不確定性將限縮全球消費性電子產品和商用換機需求，在基礎情境下，2025年筆電ODM的出貨年增率將從5.0%下修為3%；若情勢朝悲觀情境發展，年增率將再縮減至2%。

責任編輯：李先泰