蘇元和觀點》國安基金5000億救市！九次護盤八次賺 台股有望再飆65％？
Newtalk新聞
從九次歷史紀錄看政府護盤的成果，面對全球股災、AI震盪與11月28日地方選舉，這次國安基金進場，點燃台股止跌的希望，更是全民對股市穩定的期待。
11月6日，台灣股市經歷一場震撼市場的股災。受到美國期中選舉後AI產業政策不確定性、全球科技股重挫，以及國際資金大舉撤出台灣等因素影響，台股單週下跌5,510點，11月6日盤中最低來到37,837點，距離今年49,968點的高點，已經下跌10,267點，跌幅達20.55%。
相較之下，歐洲股市受到的衝擊相對有限。以11月2日至6日為例，STOXX Europe 600指數雖然週五下跌約1%，但全週仍小幅上漲約0.24%，顯示此波全球股市震盪，賣壓主要集中在美國科技股及亞洲市場。
更令人擔憂的是，外資10月份賣超台股高達9,943.16億元，創下單月歷史紀錄，11月截至6日又持續賣超5,244億元。當市場信心快速潰散，融資斷頭與恐慌性賣壓交織，台股面臨的不只是指數修正，而是整體投資信心的考驗。
就在這個關鍵時刻，國安基金又送暖來了！11月6日正式宣布啟動史上第十次護盤，最高可動用5000億元銀彈。同時，金管會也宣布五大穩定市場措施，政府正式啟動金融穩定機制。
這次護盤究竟有多重要？回頭看看過去九次國安基金進場的歷史紀錄，或許就能找到答案。
九次護盤戰績：八次獲利 展現穩定市場的能力
國安基金自2000年成立以來，歷經九次重大市場危機，每一次進場都有不同的國際背景與金融事件。從兩個角度觀察政府護盤的成果：一是國安基金進場至退場期間，台股加權指數的漲跌幅；二是國安基金本身投入資金、護盤天數與投資績效。
從圖一歷史紀錄，可以觀察到幾個現象。
第一，九次護盤當中，國安基金有八次呈現正報酬，只有2000年第一次政黨輪替出現重大虧損。報酬績效中，2004年319事件，投入16億元，績效高達218.75%；2008年金融海嘯投入600億元，績效53.21%；2020年疫情投入7.57億元，績效34.13%；2025年4月美國對等關稅衝擊，投入122.5億元，績效約81%。
第二，政府護盤的價值，不只是投入多少錢，而是能否在市場最恐慌的時候建立信心，並且在合理時機進場、退場。
第三，從台股指數表現來看，2020年疫情期間，國安基金進場至退場，台股上漲49.24%；2025年4月對等關稅期間，台股更大漲65.59%。
台股相對低檔 國安基金建防線
不過，國安基金進場不代表股市不再下跌，而是在相對低檔建立防線！從指數位置來看，確實已處於「相對低檔」區域，具有政策性進場的意義。
值得注意的是，11月28日即將舉行九合一地方選舉，國安基金在11月6日宣布第十次進場，距離投票日僅三週左右，時間點格外受到關注。
國安基金也指出，台灣經濟基本面仍然良好，這波股災主要受到國際政經情勢與全球科技股修正牽動。換句話說，政府此次出手，希望避免國際市場震盪演變成國內金融市場的信心危機，為台股及整體經濟爭取穩定的時間。
面對這波劇烈股災，政府適時啟動護盤機制，除了穩定市場，更傳達出維護金融秩序、安定民心的政策訊號，更向國際市場宣示：台灣具備自主穩定金融市場的能力。
第十次護盤 期待不只是反彈 更是信心重建
但這次國安基金再出手，仍然必須觀察三個關鍵。首先，美國科技股與費城半導體指數能否止跌，AI資本支出的疑慮是否逐步消除。其次，外資是否停止大幅賣超，融資餘額是否穩定，市場是否從恐慌性賣壓轉為正常交易。最後，台灣企業的獲利、訂單與未來營運展望，能否支撐股價重新回到合理評價。
國安基金進場可以穩定信心，金管會措施可以改善籌碼結構，但真正讓台股重新走出多頭行情的，仍然是企業競爭力與國際資金的回流。
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