AI賣壓重創避險基金 老虎環球10月跌8.5% Lone Pine全年轉負
AI投資疑慮引爆科技股賣壓，華爾街大型選股型避險基金10月也遭到重創。包括Lone Pine Capital、Tiger Global Management、Whale Rock Capital Management及Atreides Management等知名基金，旗下策略單月跌幅達8%至16%，部分基金今年以來的獲利幾乎全數回吐，顯示市場對AI巨額投資能否帶來足夠回報的疑慮，已從科技股擴散至專業投資機構。
《彭博》11月5日報導，Steve Mandel創立的Lone Pine Capital旗下基金10月下跌約9%，此前該基金今年一度累積高達44%的漲幅，如今不僅幾乎全數回吐，全年績效更轉為下跌約7%，成為同業中表現較差的選股型基金之一。《華爾街日報》另報導，Lone Pine 10月跌幅約8.8%，截至10月底全年下跌約7.5%，與《彭博》所引述的約數大致一致。
Tiger Global Management旗下旗艦避險基金10月下跌8.5%，使今年以來績效幾乎回到損益兩平；規模較小的公私募混合型交叉基金 (Crossover Fund)則下跌3.3%，但今年仍上漲15.3%。Whale Rock Capital Management旗下投資股票及未上市企業的旗艦基金下跌約8%，全年漲幅縮減至約34%；純股票多頭基金 (Long-only Fund)跌幅更達12.3%，今年以來仍上漲30.6%。
Dan Sundheim旗下D1 Capital Partners的股票投資組合10月下跌4.4%，全年漲幅降至18.8%。Atreides Management旗下管理約34億美元的旗艦公私募混合基金，當月下跌9.5%，但受惠於SpaceX及其他未上市科技公司的投資，今年仍上漲約43%；該公司規模較小的避險基金則重挫16%，全年漲幅僅剩2.5%。
《彭博》指出，Atreides旗艦基金的表現部分受惠於對SpaceX及其他私人企業的投資，其中包括半導體新創公司Xsight Labs。該公司於7月完成一輪融資，估值達28億美元。這也反映部分公私募混合基金即使公開市場持股遭遇修正，仍可能受到未上市資產估值及投資組合配置影響，與純股票基金的績效有所不同。
在大型選股基金普遍受挫之際，Coatue Management成為少數逆勢收紅的機構之一。創辦人Philippe Laffont旗下旗艦避險基金10月上漲0.2%，今年以來累計上漲13%，在科技股曝險較高的選股基金中表現相對突出。《彭博》報導，相關基金管理公司均未對績效數據置評。
這波回撤並非只集中於少數基金，而是反映AI投資交易過度集中的風險。投資人開始質疑科技巨頭投入數千億美元建設資料中心、採購晶片及擴充運算能力後，未來能否創造足以支撐資本支出的營收與獲利。當市場重新評估AI基礎設施投資的融資需求與回收期限，先前受惠於AI題材的半導體、雲端運算及相關科技股便成為減碼對象。
美國期中選舉也加深市場對資料中心建設前景的疑慮。《彭博》指出，選舉結果某種程度上成為市場對新資料中心建設前景的一次表態，民主黨取得重大勝利後，投資人擔心地方政府可能提高資料中心在用電、用水及土地使用等方面的審查要求，進而影響新建專案進度與AI產業鏈需求。
科技股賣壓延續至11月。美國期中選舉後，科技股為主的那斯達克綜合指數周四 (5日) 重挫5.5%，創2025年4月以來最大單日跌幅。《路透社》指出，這波跌勢進一步擴大避險基金損失，主要投資科技股的股票多空基金當日下跌逾4%，今年以來報酬率幾乎回到損益兩平；相較之下，這類基金今年6月一度累積約24%的漲幅。
高盛估計，全球基本面股票多空基金周四平均下跌1.3%，多策略基金則下跌1.4%。摩根大通估計，全球避險基金10月整體損失約3%；那斯達克100指數10月下跌6.6%，創18個月來最大單月跌幅。這些數據顯示，AI相關股票的修正已對不同投資策略造成壓力，但科技股曝險較高的基金受到的衝擊尤其明顯。
《路透社》報導，部分基金在美國期中選舉前已大幅降低風險，卻在周三市場反彈時重新買進大型科技股，隔日行情反轉又被迫賣出。高盛全球銀行與市場部門主管John Flood指出，避險基金正在賣出前一天才重新買進的超大型科技股，顯示市場部位調整速度加快，也讓短線波動進一步放大。
此外，研究機構PivotalPath警告，全球前十大多策略避險基金的持股重疊程度偏高且持續增加。一旦基金同時降低風險，可能集中賣出相同股票，讓原本個別機構的損失演變為市場連鎖賣壓。這類持股集中與策略重疊風險，也使基金在市場急跌時更難透過分散投資降低波動。
從不同策略的10月初步績效估算來看，多策略基金表現也呈現分歧。Citadel旗下Wellington基金上漲1.7%，D.E. Shaw Composite上漲0.7%，但Millennium下跌2.3%、ExodusPoint下跌2.4%、Balyasny下跌3.4%，Walleye則下跌5.9%。Walleye全年績效也轉為下跌6.8%，成為多策略基金中表現較弱的機構之一。
量化及宏觀策略基金整體相對抗跌，但仍有部分機構受到市場波動影響。量化基金CFM Discus 10月上漲0.4%，Winton Diversified Macro上漲0.7%；Marshall Wace旗下TOPS策略則下跌3.6%，Kirkoswald下跌6.4%。其他基金方面，Keystone Focused Asia上漲0.5%，全年漲幅達45%；FengHe Focused Asia下跌5.6%，全年仍上漲16%。
信用策略基金同樣出現明顯差異。Selwood Liquid Credit 10月上漲0.7%，Shiprock下跌0.3%；Arini截至10月23日的數據則顯示，旗下信用策略基金下跌12.1%，全年下跌26%。相較於主要投資科技股的選股型基金，這些數據反映不同資產類別與交易策略在市場震盪期間承受的壓力並不一致。
《路透社》另指出，避險基金業者已開始削減槓桿、縮減投資團隊，部分機構甚至考慮退還客戶資金。管理約170億美元的Walleye Capital在投資人信中表示，10月經歷2020年3月以來最差單月表現後，已重新檢視公司規模與業務配置，計畫縮減內部股票多空業務、裁減相當比例的股票投資團隊，並退還部分資金。市場人士也預期，若股市持續下跌，其他大型多策略基金可能跟進調整人力與風險部位。
整體而言，10月避險基金績效分化，凸顯AI交易從單純追逐成長轉向檢驗投資回報後，市場對科技股估值、資本支出及融資需求的重新定價，已經波及不同類型的投資機構。Lone Pine、Tiger Global及Whale Rock等選股基金的大幅回撤，顯示即使是經驗豐富的主動投資管理人，也難以完全避開高度集中的AI交易反轉；而持股重疊、槓桿及被迫減倉，則可能讓市場波動進一步擴大。
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