定穎投控(3715)預估全年營收雙位數成長，受惠 AI 與高階 PCB 市場需求強勁

定穎投控 (3715-TW) 第二季財報表現亮眼。受惠於儲存裝置 DDR5 需求增強與 HDI 產品比重上升。根據優分析產業數據中心統計，第二季合併營收達46.3億元，季增1.6%，毛利率來到21.5%，季增2.5個百分點，稅後純益為2.58億元，每股盈餘 EPS 為0.93元。業外也貢獻顯著，單季匯兌利益達1.6億元，推升整體業外收益至8,900萬元。

關稅問題方面，目前 PCB 直銷美國占營收不到 5%，關稅由客戶負擔，暫未受到對等關稅政策衝擊。此外，儘管車用PCB市場整體仍處低迷，公司預期相關營收將持平，但本季成長動能主要來自中國客戶推升的DDR5相關HDI產品，未來也將持續聚焦高階應用領域。

從產品與產能結構來看，定穎正加速轉型，目標將2025年伺服器產品營收比重提升至50-70%，汽車相關比重則降至20%。AI伺服器產品（包含GPU、ASIC、Switch等）為發展方向，相關產品將於2025年第四季小量產出，預期2026年將逐步放量。泰國廠成為AI產品製造重鎮，目前已具備高階製程能力，支援最高50層多層板與七階HDI生產，並於第二季稼動率達50-60%，預估第三季提升至60%。

產能方面，目前中國地區佔比達85%，泰國為15%。泰國廠土地具擴廠潛力，第一期產能規模為50萬平方英呎，預估年營收可達60億元新台幣，未來可擴建至三座廠房，單廠最大產能為120萬平方英呎。此外，黃石與昆山等地廠房也提供HDI與高階板的產能支持。

此外，在 AI 與高階 PCB 市場需求趨勢驅動下，預期2025年PCB市場產值與面積將年增7.6%、7.8%，其中18層以上多層板與HDI成長幅度最大，分別年增12.9%與14.3%。定穎預估第三季營收動能可望延續，尤其受惠於DDR5需求，並對全年營收與獲利保持樂觀，預估全年營收預估雙位數成長，毛利率預計下半年提升，主因高階新產品量產與泰國廠學習曲線提升。