成交如有突破 港交所(0388)最受惠

耀才證券執行董事兼行政總裁許繹彬表示，根據數據顯示，美股自1928年以來，9月跌多升少，因而令市場上有「9月魔咒」或「9月效應」（September Effect）的說法，指9月是美股一年之中表現最差的月份，今年能否打破傳統？市場有待求證，但一向令投資者有不安感覺、有「恐慌指數」之稱的VIX指數，在本月突然急升至44.6%，回升至近22的水平，創下近期新高。而美股在九月伊始確實開始有回調跡象，道指承本周美國8月ISM製造業採購經理指數（PMI）報47.2點，即使較7月份略為回升，但仍與市場預期有所差距，反映出目前製造業的經濟活動仍處於衰退之中，可能會為經濟減速帶來更大的壓力。在數據不理想下，隨即加重了市場對美國經濟衰退的擔憂，因而令美股踏入9月第一天的交易日立即應驗了「9月魔咒」，3大指數全面應聲下挫。一向大上大落、以科技股為主的納斯達克更是大跌超過3.2%。

美股市場會否中魔咒，仍待時間去判斷，但在九月開始時，壞消息好像接踵而來，先有美國老牌半導體公司英特爾(Intel)，其品牌早在2000年時，氣勢可謂一時無兩，亦是自1999年起最早加入道瓊斯工業平均指數的科技公司，但歲月不留人，英特爾(Intel)不敵時代巨輪的變遷，不僅風頭早已被英偉達(Nvidia)蓋過，其業務虧損仍不斷增加，因而在上月已公布暫停派息並進行裁員，而其股價亦是道指中表現最差的股票，今年已跌近60%，本周更傳出有機會被踢出道指，若真是會被剔除，將進一步損害英特爾聲譽，亦有可能令其他老牌科技股步其後塵。

此外，全球炙手可熱、無人不曉的晶片製造商英偉達(Nvidia)也傳出不利消息，美國司法部突向包括英偉達在內的公司發出傳票，因涉及反壟斷而進行調查，主要是關注英偉達是否阻礙買家改投其他供應商，以及對不使用其晶片的買家進行懲罰。兩則不利消息一出，兩隻不同年代的晶片代表在踏入九月均面臨同一遭遇，就是應聲下挫，英偉達更下跌近10%，亦是驅使科技股全線下滑的主要原因。至於未來美股的走向，儘管有聯儲局減息的利好消息支持，但由於投資者在心理上通常會傾向相信不利的數據，因此，美股在「9月魔咒」內好淡爭持，大上大落的情況可能會持續。

談回港股，上周五在人民幣匯率回升及國內A股上升的帶動下，令恒指成交突然急增，在過千億成交加持下，終於作出較為凌厲的反彈，在騰訊 (0700)及交易所 (0388)比翼齊飛的情況下，帶動恒指一度升穿18,200的水平；可惜，在突破18,000點後，又再次出現無以為繼的苦況，在再無新消息刺激下，投資者的不安情緒再度充斥港股市場；因而踏進九月份，國內公布內房及製造業數據疲弱，導致中國A股指數回軟，而港股當然因此再慘遭滑鐵盧，在中港地產股及科技股領跌下，恒指只用短短三個交易日便已下跌532點，把八月份累升的644點差不多全部消耗。

筆者認為，港股在人民幣匯率反彈下，理應可令北水動力有所提升，上周五及本周開始時，的確持續出現過千億成交的良辰美景，加上在九月終有機會減息的情況下，相信恒指可作喘定，靜待消息作出突破；然而，由於港股已連續數月未有起色，令投資者失去耐性或投資意欲，相信亦屬情有可原，偶遇反彈，更會出現沽貨離場的現象，這亦是反映投資者信心不足。現唯有盼望恒指能穏守17,300，並在成交配合下向18,200推進；若願望實現，港交所 (0388)定必受惠。