陳樂怡：難望華放水　恒指受制24700

貿易談判消息反覆，美國總統特朗普表明姿態，寬限期會否延長仍然是未知之數。另一邊廂，中國人民銀行第二季度貨幣政策會議整體政策立場不變，惟字眼上略有調整。人行儘管保留「實施好適度寬鬆貨幣政策」的字眼，但刪除了有關「擇機降準降息」的表述，改為根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，靈活把握政策實施的力度和節奏。就最新經濟形勢判斷，會議指出中國經濟呈現向好趨勢，社會信心持續提振。

故此，可以認為這反映內地會保持耐性，短期內推出大規模刺激政策的可能性偏低。港股暫時欠缺催化劑，可能續受制於24,700點，相當於預測市盈率約11倍的水平。

新意網勢受惠AI應用加快

個股方面，新意網(01686)為香港最大的數據中心服務商，於全港共有8座設施。當中，香港最大的超大規模數據中心MEGA IDC第一期於2024年上半年投入試用，吸引多家大型雲端服務供應商及國際銀行進駐。公司3月宣布，為應對龐大市場需求，提前啟動第二期工程，計劃增加35萬方呎樓面面積，預計於2026至2027年完成。公司料可受惠於人工智能(AI)應用加快，對於低時延地區布局。

公司盈利能力穩健，2020至2024年除息、稅、折舊及攤銷前盈利(EBITDA)利潤率維持在70%左右，數據中心相關毛利率維持在52%以上水平。公司背靠大股東新鴻基地產(00016)的土地資源、資金支持及工程支援，有利未來擴展，鞏固業界龍頭地位。公司亦指出，整體資本開支高峰期已過。另外，由於銀行同業拆息(HIBOR)年內明顯回落，並持續處於低位，有利節省利息成本，改善現金流。該股現價對應2025財年預測市盈率15倍，與過去5年平均水平相若，估值合理，向上阻力位8.6元。

信達國際研究部助理經理 陳樂怡(作者為註冊持牌人士，其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)

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