財智三女俠｜新消費F4

以泡泡瑪特為首，再加上老舖黃金、密雪集團及毛戈平三隻股份，被視為港股新消費F4；無他，當大家仍然擔心消費市道「內捲」，這幾隻股份憑著業務的獨特性及股價不斷創新高，升得令一眾股民「心癢癢」：一隻Labubu瞬間令泡泡瑪(9992)等竄紅，金價上升亦變相帶挈老舖黃金(6181)股價走勢，至於蜜雪集團(2097)以供應原材料的獨特優勢成功在茶飲股中跑出，毛戈平(1318)則主打高端國產品牌，在內地網上平台輕易找得到。

不才並不是討論它們的股值或股價，反而希望透過貼地角度，探究一下四間企業的成功之道。說實話，新消費F4如此受股民歡迎，其中一個原因上述公司都屬於零售股，在香港有門市店舖，比較容易「被看見」，「被看見」的確是個賣點，至少股民認為在日常生活中能接觸得到的品牌，總會有種較容易瞭解其業務的感覺或錯覺。

這些新消費品其實屬於不同賽道：潮玩、黃金、茶飲、彩妝，行業差異很大，但彼此交雜著另一個共通點— 悅己經濟。對於新世代即Z世代而言，悅己是影響消費的一個重要元素。所謂「悅己經濟」就是為一切能愉悅自我的美好東西而進行消費，有內地市場調查發現，「悅己經濟」讓不少行業如美容、鮮花、輕奢、寵物、電子產品、盲盒等帶來強勁增長。這一點輕易解釋了為何盲盒如此受歡迎，由拆盒所帶來的驚喜感和情緒滿足，再去到社交平台上的分享而獲得認同感，以至最後的收藏價值等…

毛戈平屬於高端國產美妝品牌，賣點正是妝容精緻後所帶來的自信，讓人讚賞亦取悅自己。至於老舖黃金的成功，除了黃金的實際避險作用外，更多的是消費者著意它對中國傳統美學工藝及收藏價值。這些由消費再附加得來的喜悅感，事實上已脫離了純消費的功能，直擊至消費者的精神需求及價值觀認同。

另一個共通點，是它們各自為行業的龍頭，而且擁有強大的「護城河」。又以泡泡瑪特作例子，賣點就是IP (知識產權) ，這些IP不單在泡泡瑪特自有產品出現，還被應用至聯名合作、主題樂園、數字藏品等多元化場景，推動公司在全球範圍內的品牌影響力和商業價值。 再比較一下蜜雪集團，公司以極致的供應鏈控制成本，自建物流體系以降低物流成本；再以加盟模式快速擴張門店數量，在三線及以下城市擁有高市場份額，由於這種「極致」，令品牌有機會以低價吸引一批對價格敏感度高的消費者。兩者以不同的盈利模式在市場迅速冒起，令對手難以短期複製其核心優勢。

四間企業所用的商業盈利模式並不一樣：有產品門檻低但複購度高，有價單高而具獨特情，有產品溢價高的，也有透過極致提效取勝，但共通點都是承著「國潮」在各自領域做到效率及溢價最大化。