中國鐵塔折舊完畢 業務轉型「一體兩翼」

經過上週大埔發生的災難，相信大家心情也難以平伏，願逝者安息，願事件中的災民可以得到適切的援助，早日重新投入正常生活。在此希望大家盡己所能，對災民提供關懷和協助，相信只是少少的捐款捐贈，集腋成裘，也已經有很大幫助。

回到股市，上一篇文章提到股市會有一個短期反彈，結果不論恒指或是美股三大指數都有著顯著反彈，相信這跟12月減息預期升溫有很大關係。至於反彈會否延續下去，甚至再次破頂，則要繼續觀察。但就圖表而言，美股三大指數均已重新站上50天及20天線，惟恒指仍在50天線之下，明顯可以看到港股較弱。

不過，中國鐵塔 (0788.HK)在這次跌市中未有受到什麼影響，甚至在上週三突破了接近9個月的整固區間，形成一個十分標準的突破形態。

中國鐵塔自從2018年8月上市初期的半年後有過一次炒作後，基本上此股一直都遠離了市場炒家的目光。然而，2024年初形成了一個標準的三底形態後就一直處於上升趨勢，升了足足一年。然後今年3月初起就進入了自上升以來首個時間較長的整固區間。如今突破了，從圖表角度看，重要性相當大。

這次突破的邏輯主要有以下幾點：

首先，中國鐵塔在業務上已經開始轉型，不再只是為三大電訊公司建造鐵塔。根據中國鐵塔在2025年科技創新大會揭露的訊息，「十四五」期間公司研發投入年均複合成長89%，拿下9項國際標準，承擔11個國家科技重大專案，獲科技獎勵65項，累計授權發明專利達404件，較2020年底翻了四番。可見公司對研發可是下了重本，成績也相當顯著。

而實際上，這些研發已經融入了轉型計畫當中。早前，中國鐵塔與北京郵電大學合作成立聯合創新中心，規劃將聚焦在四大科技方向：新一代行動通訊、人工智能、遮蔽空間北斗導航、資料安全與災備技術。

舉例來說，中國鐵塔全國的210萬座鐵塔不再僅僅是掛訊號天線的通訊塔，而是化身為掛載各類智能感測器的「數位塔」，像是對森林防火、耕地保護、秸稈禁燒方面進行即時監測，同時能參與地震預警、礦場監控、河湖監測，成為「數位政府」建設的重要支撐。目前，已經有25萬座鐵塔完成「數位塔」升級。

另一個例子，就是實現地下的精準導航，把北斗訊號引入室內、地下，令人們即使在商場、地下車庫等遮蔽空間也能找到路。

此外，中國鐵塔也利用了其遍佈全國的機房資源優勢，把分散在各地的機房變成各個「迷你資料中心」，讓算力像自來水一樣，可以隨時隨地調取使用。對於需要即時處理資料的工業互聯網、智慧交通、緊急救援等有著重大的幫助。

第二，中國鐵塔亦已開展了能源業務。官方把它定位為電動交通充換電與電力保障服務。利用公司遍佈城鄉的分散式電力網路、蓄電池儲能系統以及專業化的運維能力，向社會提供電動交通充換電、電力保障、綜合能源等服務。

例如，中國鐵塔已在320個城市部署了8萬多個換電櫃，服務150多萬名外賣及快遞員，亦建設了近370萬個電單車充電端口，覆蓋3200多萬居民。同時，公司亦在推進基地台疊光、儲能技術，打造「零碳」基地台，契合了國家「雙碳」戰略。

上述兩點，正是官方敘述的「一體兩翼」中的兩翼 ── 面向社會的數智物聯服務及電動交通充換電及電力保障服務。而一體就是原有的鐵塔業務。

第三，財務方面，中國鐵塔上市前收購的150萬座存量鐵塔資產，將於 2025 年 10 月全部折舊完畢。這是一個關鍵的利好，因為鐵塔類公司是重資產運營，每年最大的成本之一就是折舊費，折舊完畢可預期一個淨利潤的明顯增幅，也同時加大分紅的機會。

總括而言，中國鐵塔圖表不錯，業務轉型，又有折舊完畢的利好配合，相信很大機會可以延續上升勢頭，有興趣的朋友不妨多加留意。

作者：黎家聰

筆名:聰明錢

黎家聰Andy在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達13年以上，主力研究技術分析、財技分析、財務報表基本分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的首席分析師和策略師，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟”識”堂節目》主持人。

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