比特幣破12萬：淺白分享以太幣機遇
比特幣 (Bitcoin, 下稱BTC)成功升穿12萬美元高位，你會坐看熱鬧，還是尋找機會？加密幣的資訊經常夾雜一大串難以明白的縮寫 (PoW, SoV, Layer2, Pectra升級…)，令散戶新手難以入手。雖然香港已增加加密幣交易牌照，但個人要直接買幣仍有一定難度。
今篇文章以淺白文字講述以太坊 (Ethereum, 下稱ETH) 的看法及投資工具。
ETH表現有多落後
ETH的價格從2023年初約1,200美元上升至2025年7月約3,010美元 (升~150%)，顯示強勁的上升趨勢。雖然也有顯著增長，但漲幅相對BTC較小; BTC在2023年初價格約為16,500美元，至2025年7月已攀升至約120,000美元(升~630%)。
歷史數據顯示，比特幣與以太坊價格 (ETH/BTC的價格比例, 如同黃金/白銀) 有明顯正向相關，尤其在大行情時，兩者的漲跌常常同步。ETH/BTC 比例，ETH/BTC交易對中表現疲軟，2025年初跌破0.03的歷史低點，過去一年下跌約44%-49%。
覆盤BTC強勢因由
先覆盤BTC近期爆炸性升幅原因：大約從2024年11月開始，亦即美國總統特朗普當選時間。BTC價格從約68,000美元開始快速攀升，11月10日突破80,000美元，11月22日突破100,000美元大關。今年6月至最近再由100,000美元，升越120,000美元新高點。
美政府對加密幣友善態度：2024年11月美國總統選舉後，川普的勝選被視為重大利好。川普承諾包括撤換SEC主席、建立國家比特幣儲備、支持美國本土挖礦及禁止央行數位貨幣，這些政策增強了市場信心，推動BTC價格飆升。
ETF發行：2024年1月，美國證券交易委員會批准了首批現貨比特幣ETF，為機構投資者提供了合規的投資渠道，增加市場流動性和需求自2024年1月11日推出以來，累計淨流入499億美元，至6月24日單日流入3.506億美元，顯示機構參與度激增。
機構投資者參與：機構如BlackRock（其iShares比特幣ETF在2024年3月單日購入12,600 BTC）、MicroStrategy（2025年購入245 BTC，約2600萬美元）及日本Metaplanet（購入1,111 BTC，約1.182億美元）的大規模投資推動了需求。
ETH能追落後
先論ETH與BTC 的重要分別，詢問Grok 3 AI 結果，以一表述之：
面向 比特幣(BTC) 以太坊(ETH) 價格表現 2023-2025年漲幅顯著，達120,000美元 漲幅較小，2025年約3,010美元，ETH/BTC弱勢 市場交易量 期貨/期權交易量領先，投機熱度高 交易量偶有超越BTC，但整體投機興趣下降 技術特性 PoW，穩定性優先，供應量2100萬上限 PoS，快速迭代，無供應上限但有燃燒機制 用途 數位黃金，價值儲存 智能合約平台，支撐DeFi、NFT等應用 市場情緒 強烈看漲，受政策利好推動 短期偏弱，但長期潛力被看好
簡單講，BTC現時定位較是數位黃金，是儲存價值的定位。而ETH則是應用較多，是數位現金的概念。投資追落後的動力，則集中市場交投層面 (技術特性可以不理)。
短線動力視乎美國會否將ETH納入國家戰略儲備。現時預計時間點大約是在2025年下半年到2026年初之間，具體時間視行政命令或立法流程的推進而定。
目前推動方式有兩條路徑。行政命令路徑：最快可於2025年下半年開始實施，透過總統行政命令指示財政部動用政府扣押的加密貨幣資產作為儲備。立法路徑：需國會通過相關法案，時間較長，預計2027至2028年完成。
另一個是以太坊ETF推動，比特幣ETF於全球主要市場（美國、加拿大、香港等）已有超過20檔上市，涵蓋現貨與期貨型產品。而以太坊ETF，目前主流市場只有8–10檔主要ETF。
類型 代表ETF（2025年7月） 單一ETF規模 全體ETF總規模 比特幣ETF IBIT（BlackRock） 近830億美元 超過1000億美元 以太坊ETF ETHA（BlackRock） 約55億美元 約135億美元
留意近日以太坊ETF的交易量大增，或預視立法進度良好。
最後是機構投資人參與。 SharpLink Gaming (SBET)公司2025年5月通過私募投入4.25億美元購買了超過20.5萬枚ETH以，另亦有從以太坊基金會買了1萬枚ETH，成為全球最大公開交易以太幣持有者之一。同類型機構參與將與日增加。
看漲多少
ETH 和 BTC 不會相互競爭，反觀現時兩者市值差約6倍。 而ETH 除了具有比特幣的數位黃金 (價值儲存)屬性之外，還為持有者提供收益。粗暴計算，如ETH達至BTC市值，價錢能由現時約2900美元升至19500美元 (當然沒那麼簡單)。
現時市場估計ETH於2025年在約2,800美元至6,250美元之間波動，部分樂觀預測甚至看好最高可達6,500美元以上。第一站估計先達約4,100美元，對照5,000億美元市值水平。這將加速以太坊被納入美國戰略儲備的動力。
用什麼工具
最直接是買幣，留意以太坊是有質壓機制，即持有以太坊可以質鎖定到網絡中，加強回報。
香港以太坊實貨ETF如下，是最直接投資ETH的工具，同時有通過質壓加強回報：
華夏以太幣 ETF (3046, 成交最大); 嘉實以太幣現貨ETF (3179); 博時以太幣 ETF (3009)。
美國以太坊實貨ETF如下：
21Shares Core Ethereum ETF (CETH); Bitwise Ethereum ETF (ETHW); Fidelity Ethereum Fund (FETH); Franklin Ethereum ETF (EZET); Grayscale Ethereum Trust (ETHE); Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH)
Invesco Galaxy Ethereum ETF (QETH); iShares Ethereum Trust (ETHA, NASDAQ掛牌); VanEck Ethereum Trust (ETHV)
而股票相關概念如下:
港股：OSL (863, 交易所) (其他港股炒作其他概念);
美股: Coinbase (COIN, 交易所), Marathon Digital (Mara, BTC礦企, 涉足ETH質壓), Circle (CRCL, 穩定幣), SharpLink Gaming (SBET, 持有及不斷買入ETH)
小結
求穩定: 華夏以太幣 ETF (3046); iShares Ethereum Trust (ETHA); 可分段買入作中線持有至2026年中
平衡風險: Coinbase (COIN); 買入區間 340 – 380美元; 目標區間 450 – 500美元進取 (必須設止蝕): SharpLink Gaming (SBET); 買入區間 18-23美元; 目標區間 35-40美元; 止蝕 15美元
最後作一個非淺白補充，穩定幣推進利好ETH。因穩定幣多於以太坊標準行，亦是穩定幣交易及應用主要平台。而ETH的去中心化領域中有重要角色，對於推廣穩定幣借貸，收益等有更好基礎。這亦是ETH下一波上升動力。
作者：Create Lee 李明德
作者為證監會持牌人士。本公司投資組合可能持有上述股票
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原文刊登於 HKMoneyClub
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