金缸經｜北上廣深消費跌但全國消費升？

研究大陸數據多樂趣。今次想看大陸消費情況，因為自從結束極端防疫後，加上房地產發展商債務爆破，民眾一片哀號，基本都在付諸實行消費降級，但大陸官方全國消費數字不斷上升，因此想研究一下。截至2025年1-8月，中國社會消費品零售總額累計32.39萬億元人民幣，按年升3.7%，可謂形勢一片大好！

但我們細看其他城市同期情況，有趣的點來了：北京數據為8,661億元人民幣，按年跌4.8%；上海10,926億元人民幣，按年跌8.1%；廣州7,237億元人民幣，按年跌0.6%；深圳6,723億元人民幣，按年跌2.0%。佔全國社會消費品零售總額10.3%的北上廣深，合共消費數字為3.4萬億人民幣，按年跌4.5%。以前文章提及過，研究中國數據最麻煩的是，他們會更改口徑但不告訴你，然後會算出截然不同的表現，所以我們只能得出一個趨勢做判斷。因為根據官方自己說法，北京按年跌5.1%，上海升3.7%，廣州按年升4.9%，深圳按年升5.4%。但本文只會以其公布的數據自行計算按年升跌，而且這個算法也有其他數據支持，就是北上廣深的社會消費品零售總額除以常住人口，得出的人均消費數據，除了深圳是下跌的，當然深圳的數字，以前討論過是被香港人消費扭曲了。

可能北上廣深下跌，由其他城市彌補缺口，絕不能排除這個可能性，因此將會以大陸百強城市榜中，首十位城市再算一下。除了北上廣深，其餘是杭州、南京、蘇州、武漢、成都、重慶。這10個城市將會佔大陸社會消費品零售總額23.2%，從採樣角度相信已經很足夠，正如恒生指數成份股中，2025年9月阿里巴巴，騰訊，滙控3家就佔了27.3%，只要這3家一有異動，就會大幅影響恒指走向。
大陸十強城市，在2025年8月社會消費品零售總額達到7.5萬億人民幣，按年升1.4%。到這裏的問題是：如果北上廣深合共跌4.5%，十強城市合共升1.4%，那就只能代表剩下佔消費77%總額的城市，合共要升4.4%，才能達到整體3.7%。但如果十強城市都只能升1.4%，剩下的城市必須發展得很好。

再探挖一下。截至2024年末，北京常住人口2,183萬人，算出來全年人均消費約64,463元人民幣，如此類推，上海72,332元人民幣、廣州58,256元人民幣、深圳59,133元人民幣、杭州62,452元人民幣、蘇州77,337元人民幣、武漢57,439元人民幣、成都48,091元人民幣、重慶49,138元人民幣。看起來算是正常，但有趣的點又來了，南京是89,305元人民幣！而且十強城市中，其餘9個城市人均可支配收入都是高於人均消費，但該年南京人均可支配收入只有75,180元，意味著南京人在2024年每人每月平均入不敷支逾1,000元人民幣！

有沒有一種可能，南京的旅客特別多，把消費數字推高，正如之前算過，深圳如果沒有香港人消費，2024年的消費就已經要跌了。根據Google AI搜集的數字，2024年南京接待遊客總數為1.8億人次，北京接待了3.7億人次的旅遊總人數，上海接待了3.9億人次的國內遊客和超過670萬的入境遊客，深圳旅客運輸總量為2.289億人次，廣州旅客接待總數為3.32億人次，可見南京的旅客也不多，如果能解釋這個現象的，只有旅客特別喜歡在南京大花特花，花的程度足夠彌補中間的缺口。但你信嗎？

如果有心研究南京經濟數據，不妨看一下南京市人民政府的網站，2024年1-8月，當地社會消費品零售總額為5725.04億元人民幣，2025年1-8月，當地社會消費品零售總額為5494.98億元人民幣，官方給出的算法是增長4.0%。實在不知道究竟是手誤，還是南京市政府改了口徑沒公佈，因為算出來是剛好倒退4.0%。

不過話說回來，深圳在香港人大力支持下，2025年1-8月的社會消費品零售總額仍然按年跌2.0%，可見本地消費疲弱程度。已經多次強調，香港是在融入大灣區成為南深圳的進程，如果還在哀號香港零售市道之差，還在叫嚷應該增設陸路離境稅，只能說你不瞭解深圳發展大局，香港官員只會擔心港人北上消費不夠。

金缸經

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