與其追蹤反內卷受惠者 不如追基本面優秀者如順豐同城｜斜槓中年

「1799上個禮拜，受惠光伏等反內卷，升得好明顯！」女友人說。

「好多行業都曬出反內卷旗號，但如果一個企業在行業標榜反內卷之前，經已表現出在其身處的細分賽道上的經營優勢，唔係更值得留意嗎？」

筆者講的正是，本身就會受惠於即時零售市場發展的即時配送行業；多得外賣平台們5月拉開的「外賣大戰」，縱使京東（9618）、美團（3690）先後高呼「反內卷」，亦令這變成不少散戶心目中的新「利好」代名詞。

其實邏輯地想，假如某個企業所身處的行業之前已很「內卷」，當中有玩家不惜以不合理的競爭價格來換取市場的話，其出來的報表，理應出現利潤受壓的情況，反觀，順豐同城（9699）交出其上半年的成績表，對比其同學（同業）閃送（FLX）而言，就明顯會知道何謂「鶴立雞群」。

對比閃送今年上半年收入減少13.1%，表現於芸芸同儕中明顯出類拔萃的順豐同城今年首半年收入增長49%（此增速更較2023年中期及2024年中期為高），至102.36億元（人民幣，下同），做出公司首個中期收入突破百億大關的紀錄；由此可見，順豐同城作為內地最大第三方即時配送平台，早在上述一眾有意染指外賣以至即時零售的平台們展開大戰前，經已捕捉到市場機遇所在，並加快地吃順豐同城所見到的即配市場這塊蛋糕。

順豐同城上半年毛利同樣增速達43.8%；中期純利報出約1.37億元，增速達120.4%，成為公司自2023年中期於即配行業中率先盈利後，連續第5份報表亮出純利倍增的成績。再次證明公司可持續的盈利能力及成長性，除了與內地餐飲外賣及即時零售行業快速增長的整體消費大趨勢有關外，亦與其優質客戶所帶來的收入貢獻增加，以至公司透過科技和精益管理推動其運營層面的提質增效，所帶動的網絡規模經濟效益持續擴大，繼而令其盈利持續釋放的關係，顯然更大。

事實上，無論內地外賣平台是暫且舉起「反內卷」旗幟，抑或會逐步落實，本地生活與即時零售催生的便利消費、小時達即時性消費，已切合內地民眾當下的生活節奏及消費習慣，形成難以逆轉的局面。故本身已藉着消費者良好體驗的競爭優勢吸引到客戶投以信心一票的即配服務供應商，在期後各行業或會更重質的「反內卷」潮流的經營環境下，相信同樣會更易呈現其競爭優勢及經營優勢。靠的，便是其全場景、全品類的服務能力，而其可客制化的專業即時配送解決方案和及時響應的高質量服務體系可望繼續令順豐同城成為商家「想要做好即時零售時」的恩物，無怪截至6月底，順豐同城活躍商家規模增速亦達55%，至85萬。

另一個顯然有助順豐同城後續成本優化及提升整體競爭力的利器，會是其「無人車配送+騎手網絡」配送網絡。順豐同城近年持續推動智慧物流和無人配送技術的商業化落地，公司上半年已持續推動無人車落地日常經營，截至6月底無人車運營規模已增至超過300台，覆蓋全國60多個城市，月均活躍行程約2萬趟，重點承擔最後一公里業務下的同城短途接駁和網點集散配送環節，結合騎手末端配送靈活性，形成高效穩定的配送生態，推動物流智能化升級。不乏市場分析預估公司使用無人車有助其拉低成本，更重要的是，「無人車配送+騎手網絡」兩者所具備更適配的場景、運力協同及對整體營運效率提升作用，對公司整體競爭力的正面效果，同樣值得留意。

斜槓中年

註：專欄作家言論不代表本網立場