陳樂怡：攜程料受惠明年超長農曆新年假期出行高峰

美國非農就業數據好壞參半，而中央經濟工作會議則驚喜欠奉，儘管內地三大經濟引擎數據弱於預期，但未見市場押注政策加碼，反映年底投資氣氛薄弱。事實上，月內北水淨流入放緩，大市成交縮減，上升動能稍欠。預計投資者一動不如一靜，短線25,000至26,000點上落，明年初大市走勢才會重新明朗。

個股推介方面，攜程集團(09961)第三季業績勝預期，收入按季增長超過310%，主營酒店及交通票務業務均錄得穩健增長，經調整除息、稅、折舊及攤銷前盈利(EBITDA)利潤率按季改善至35%，反映平台經營效率改善及高端旅遊需求持續強勁。公司海外業務拓展順利，Trip.com表現理想，帶動國際訂單佔比提升。

我們認為，近期地緣政治因素僅屬短期干擾，渠道調查亦顯示中國旅客取消赴日行程的情況初見緩和，整體出境需求具韌性。短期催化劑方面，2026年將迎來超長農曆新年假期，料進一步刺激旅遊出行，同時政策層面或延續支持服務消費的導向。估值方面，現價對應2026財年預測市盈率約17倍，低於過去5年均值，具備中長線吸引力。目標價613元。