野村上調MSCI亞太除日本及中國指數　料亞股至年底小幅下跌

日資投行野村調高MSCI亞太除日本指數及MSCI中國指數目標價。基本情境下，野村對MSCI亞太除日本指數今年底目標上調5.7%至816點，原先為772點，明年底目標則為901點。至於對MSCI中國指數今年底及明年底的最新目標價分別為80點及90點。惟該行預期，由現時至今年底，指數可能出現小幅下跌，中期而言，考慮到明年盈利正增長，仍有上升機會。野村又認為，亞洲的估值過高，但仍未出現泡沫。

野村表示，市場正出現許多正面發展，包括關稅整體風險顯著降低，美國貿易政策的確定性不斷增加；中美關係保持穩定，認為這一點屬重大利好，令市場重新評估中港股票的風險溢價；人工智能(AI)及科技主題繼續走高；美國聯儲局減息預期已成定局，雖然勞動力市場疲軟，市場仍預期美國經濟將避免全面衰退。該行認為，任何生產力提升以及AI革命帶來的成本削減前景，都可能對企業盈利利好，即使這樣對勞動市場是負面；南韓「價值提升」計劃預期將取得進展，從而重估評級。

對於中港股市，野村稱，不否認內地宏觀經濟仍充滿挑戰，企業盈利持續下滑。不過該行認為，中港股市上升，是由中美關係相對穩定而引發，鑑於MSCI中國指數中包括一些全球最具創新力的公司，認為即使MSCI中國指數在悲觀情緒見頂時，預測市盈率都不應達8至9倍。

該行又認為，流動性對中國而言從來不是問題，因為內地儲蓄充裕，本地資金及外資對中資股的配置仍偏低。歸因於政策變化及風險溢價的重新評估等，場外流動性開始流動，市場從「買家罷工(buyers' strike)」，轉變為「買家充裕(buyers are abundant)」。

野村指，離岸中資股估值合理。樂觀的股市情緒意目前毋須立即採取任何刺激措施或激進的貨幣政策支持，以免造成泡沫，但該行同時稱現時距離泡沫仍很遠，而且這並不意味著支持政策正在逆轉。後市來看，中美關係的發展至關重要，這可能會重塑市場格局。

整體亞洲股市方面，該行對中國股票維持「策略性增持」看法，對印度及南韓看法均是「增持」。至於東盟，對馬來西亞是「增持」，印尼、菲律賓及新加坡為「中性」，泰國則為「減持」。

就板塊而言，該行維持對半導體及AI相關領域「增持」看法，包括中國及韓國，惟對傳統科技硬件、IT軟件及服務持「減持」看法。談及電動車及電池，該行看好龍頭股。該行對銀行及金融股持「增持」看法，惟對材料及能源等傳統舊經濟領域及醫療保健則持「減持」看法。

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