投行調低港股目標，反而有利港股？

耀才證券執行董事兼行政總裁許繹彬表示，本周全球市場的焦點，一定是耐心等待美國聯儲局主席鮑威爾周五出席傑克森霍爾全球央行年會的言論，希望再明確未來減息的路線及方向；金融市場往往會出現等待才有憧憬的現象，在仍未揭曉的情況下，美匯已顯著回落至102附近，更見7個半月低位；對國內及香港經濟影響深遠的離岸人民幣曾升穿7.13，因而曾帶動中港兩地股市在本周一作出反彈，港股最多更曾升至貼近100天線(17,692)，可惜成交仍不足千億元，因而不能用轉勢來形容；而一向對港股有潤澤作用的北水，就罕有地出現流出的境況，是近5個月以來最多。由於港股成交持續不足已成為常態，就算偶有反彈亦難以挽回投資者的信心，加上北水呈現流出的情況，令港股飄搖程度更大；話說未完，港股在貼近100天線後，投資者見到未能進一步推進，以及上證指數作出調整下，港股沽盤又再相繼湧現，令恒指急促回調至17,300水平，前景變得更難捉摸。

據恒指服務公司最新數據顯示，截至本月16日，今年在港上市公司的回購金額已超越去年全年總額29.8%，達1648億元，創下歷史新高，其中接近9成是由藍籌股回購造成。出現此情況，反映中港股市在持續低迷下，公司為穏定民心或股價，才作出回購的決定；未來如港股弱勢未改，回購潮相信仍會持續。但筆者認為，回購當然是可以穏定股民的信心，但要令股價不要回落，確實要「天時」來配合，而這「天時」，當然是市況的整體氣氛；儘管現時回購額度創歷史新高，但完全無助港股出現持續的反彈，足以印證回購並不是靈丹妙藥，大前提確實要市況回暖，才能真正挽回投資者對港股的信心。

對於久病未癒的港股，外資投行又突然作出「趁你病攞你命」的行為；在國際具權威性的投資銀行摩根士丹利（大摩）認為，中國通縮風險問題持續並且沒有改善，因而大幅調低中資股目標價；此外，更將滬深300指數調低至3500點，恒指最新目標價調低至17,000點，國指則降至6,000點；而另一邊廂則指出，儘管全球市場風險仍存在，但認為美國經濟在軟著陸的預期下，對日本股市及印度股市雖然也有調低目標，但對其仍抱持堅定不移的信心，對大摩的言論可謂「榮辱互見」。筆者認為，儘管外資投行確實在世界金融市場有一定的指引性，甚至有投資基金會參考其分析來制定未來的基金組合，但其行為有時會是「見好唱好丶見淡唱淡」，又可用「跟紅頂白」來形容；何解有此看法？

筆者尤記得，港股今年在農曆新年後，其走勢可以用「由衰轉盛」來形容，原因是港股當由1月低位14,794起步，直至今年5月締造了19,706的高位，成交在該期間更是穏步上揚，由不足800億急升至超過2,000億；出現此氣勢的整個期間，反而沒有任何一間投行對港股作出調高點數的行為。但直至到今年5月，港股在突破19,000之際，大摩當時突然走出來，表示恒指最樂觀可見22,500點；隨後多個投資銀行也相繼為港股作出加持，紛紛調高港股的評級，當時投資者看到此推測，當然信心返晒嚟，對港股的態度由「唔信唔信」到「唔可以唔信」；報告一出，更將港股的投資比例提升；但好景不常，在五月後，恒指走勢當然是由「由盛轉衰」，現已沒有投資者提及何時會到22,500點，就連17,000點的水平也好像搖搖欲墜。因此，是次大摩突然出來「轉軚」調低港股的點數，如參考今年五月相反的數據，今次是否意味港股可能會出現反彈？大家不妨細心觀察，留意成交的變化，才是上策。