恒指二萬五關攻防戰 阿里巴巴業績成焦點

自11月13日恒指高見27,188點後持續走弱，更於上周五（11月21日）大跌615點。單日跌逾600點屬罕見情況，除了之前在10月17日跌641點，再之前便是4月7日跌3,021點，今年暫未見其他日子如此。若要再數之前，見於2024年10月8日跌2,172點，已是年內惟一跌逾600點的日子，第二大跌幅要數去年1月17日的589點，卻不足600點。

筆者特意列出以上數個大跌市日子，旨在讓大家明白單日跌逾600點並不尋常，短期續跌風險不容忽視。上周五大跌成交金額約2,857億港元，較11月13日上破27,000點收市約2,707億元還要多。

夜期反彈逾三百點

上周五成交額暫為11月最大，跌市見大成交雖不是好事，但不宜斷言後市必然利淡，畢竟於10月17日跌641點之時，成交額更達3,146億元，及後恒指卻見反覆向上。從當日收報25,247點，與上周五收報25,220點相若，同見下方靠近二萬五關口，不難看出本周能否守住決定大市方向。

觀乎周末（11月22日）夜期升逾300點，收報25,541點，可望今日（11月24日）迎來恒指反彈，惟應留意11月14至21日已見連續六日陰燭，故此就算恒指能高開在25,500點之上，日內倘見低走可能又要收低於25,300點。

美國重燃減息憧憬

在中港持續缺乏能左右大市的受關注消息下，預期港股仍要跟隨美股走勢，上周五美股三項指數同見反彈，道指、標指和納指分別升1.08%、0.98%和0.88%，三者同見升約1.00%，面對11月13至20日歷時六個交易日走弱，暫見反彈約1.00%，是否僅屬技術性反彈，還是靠穩可望後市續升，有待觀察。

市場解讀周五美股上升是對12月上旬聯儲局減息重燃憧憬，聯儲局多名官員認為短期仍有減息空間，利率期貨預期減息1/4厘機率由言論前不足三成，躍升至目前達67.3%；反令預期維持利率不變機率降至32.7%。

港股走向還看美股

現時距離美國時間12月10日公佈議息結果仍有超過兩周，期間聯儲局官員會否再轉「口風」難測。這意味著短期美股走向充滿不確定性，相信港股會跟隨。誠如11月20日開市前發佈市評文章，於文末表示不排除未來兩周納指落到22,000至22,200點之間才見支持；倘見納指步向22,000點，應有恒指至少落到25,500點水平才有望靠穩的心理準備。上周四納指收報納指收報22,078點（近乎全日低位22,043點），險守22,000點，日內曾見高23,147點，最多升583點，收市卻倒跌486點，反差接近1,070點。

上回日內納指大波幅要數10月10日，不過波幅為926點，還不到1,000點，當日收報22,204點（近乎全日低位22,193點），與11月21日一樣下方靠近22,000點。上周五納指則升近200點，收報22,273點，略為拉遠與22,000點的距離，可見本周倘見納指進一步遠離22,000點，恒指下方也可望漸見遠離25,000點。本周二（11月25日）晚上阿里巴巴─W（9988.HK）公佈2025/26財政年度中期業績，此股現為恒指最大權重股，績後股價走向對恒指能否守住二萬五關口影響大。投資者暫宜觀望，於績後見恒指走向明朗化，再作部署為佳。初步預期恒指本周徘徊於24,800至25,600點之間。

作者：聶振邦（聶Sir）

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