國際滙率｜人民幣韌性超預期 政策轉向穩滙率 高盛：年底前或升值至7算

高盛最新研究報告揭示，中國外滙政策已出現戰略性轉變。與2018至2019年貿易戰期間放任人民幣貶值的做法不同，今年在多重關稅衝擊下，決策層更傾向維持滙率穩定以遏制資本外流。這種政策調整成效顯著，人民幣兌美元滙率展現出超預期的抗壓能力。
該行分析指出，中國製造業的強大競爭力是政策轉向的關鍵底氣。從風險回報角度評估，通過貨幣貶值來抵消關稅影響的策略已失去吸引力，因可能引發的資本外流成本遠超出口競爭力收益。技術指標顯示，境內外遠期點差持續收窄，反映商業銀行正積極調整美元頭寸，這有助於平滑滙率波動。
高盛維持其貨幣政策預測，預計第四季中國將下調政策利率10個基點及存準率50個基點。值得注意的是，該行在另份報告中強調人民幣滙率仍被嚴重低估，年底前有望逐步升值至7元關口。這種看似矛盾的判斷（政策寬鬆與滙率升值並存），實質反映中國央行正通過精準調控，在穩增長與防風險間尋求平衡。這種新政策範式若能持續，將重塑全球投資者對新興市場貨幣風險的定價邏輯。