專家樓評：H按息年內仍有望回落

自5月起銀行同業拆息(HIBOR)急挫，按揭用家提早享有減息期。然而，近日拆息已顯著回升，與樓按相關的一個月拆息近日已升穿3厘，以市場H按(H+1.3厘)計，H按息已打回原形返回封頂息3.5厘(以市場封頂息為最優惠利率(P)減1.75厘；P為5.25厘計)，原因為何？

拆息曾於5月急挫，主要由於熱錢大量流入推高銀行體系結餘所致，銀行體系結餘一度由5月初約450億元急升至約1,740億元水平，一個月拆息由5月初之3.98厘急挫，6月17日曾跌至0.52厘今年新低，實際按息由5月前封頂息水平3.5厘降為低至1.82厘。

然而，在聯繫匯率制度下，港息大幅低於美息並非常態，基於港美息差異常罕見地持續大幅拉闊至逾3厘，6月下旬起市場投資者以港元換美元以賺取息差的套息活動增多，終觸及港匯弱方兌換保證水平，引致金管局多次入市，銀行體系結餘由1,740億元逐步下跌至目前約538億元水平，與5月前水平相差不遠。

封頂利率料有機會下調

基於銀行體系結餘收縮，港元大幅供過於求的狀況已回復正常化，拆息因而回升，拆息回升有助港美息差有所收窄並令套息誘因減退；過往當銀行體系結餘回落至接近500億元或以下水平，拆息回升向美息貼近的速度將加快。

港元拆息走向主要受港元流動性及供求情況、美息水平、銀行體系結餘水平、資金流向、季節性因素，以及港美息差若然拉闊期間之套息活動等因素而影響及調整。今年本港吸引資金，銀行存款增幅明顯，貸存比率處低水平，預期拆息於年內仍主要低於5月前水平；加上美國減息在即，美息回落將有利拆息向下，預期年內本港P息及H按息封頂息率將有所下降，減幅或達0.25厘，本港按息仍處減息周期。

中原按揭董事總經理 王美鳳

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