對標AppLovin 匯量科技潛力大
恒指上週表現不錯，一週升近700多點，升幅接近3%。多個版塊都十分強勁，包括上星期提到的醫藥股、券商股均十分厲害。同時，屬於今年主題的人工智能概念的科技股亦表現突出。美股方面，科技股也同樣厲害，納指上週再創新高。美國總統特朗普正式簽署穩定幣法案，受事件刺激，以太坊一度站上3,600美元。
如此強勁的牛市，某著名分析師直言，這次行情不會輕易見頂，港股長線會創新高，全世界流動性都在改善，不該太保守。因此，我們亦應持續留意多個符合大市主題的強勢板塊，及早介入。例如，同樣包含AI概念的Saas板塊就是要留意的重點板塊之一，
Saas概念之一的匯量科技 (1860.HK)上週五終於按捺不住，大陽燭突破了自2月底以來的橫行區間，一副終於要起動了的樣子。雖然執筆時尚未有重要催化劑配合突破，但也不排除是資金提早偷步入市。
匯量科技是一家致力為全球客戶提供發展移動互聯網生態所需要的廣告技術服務和營銷技術服務的科技公司，公司利用旗下的廣告平台和SaaS產品，從數據分析、用戶增長、統計歸因、流量變現、成本優化等方面為客戶提供全周期解決方案。
公司的核心業務為廣告技術服務，佔收益比重99%，而當中又有兩大分支，分別是程序化廣告與非程序化廣告，程序化廣告又佔收入比重96.7%。因此，可以說匯量科技的核心就是程序化廣告。
匯量科技的主要程序化廣告平台，名為Mintegral。Mintegral是一個由AI驅動的程序化互動式移動廣告平台，能夠利用先進的人工智能技術和算法，為廣告主和移動開發者提供精準的用戶獲取和高效的流量變現解決方案。經過多年的發展，Mintegral現已成為全球領先的第三方程序化廣告交易平台之一，在行業内收獲廣泛的認可。
Mintegral當中，遊戲是該業務的基本盤，佔程序化廣告業務收入比的72.6%。其餘的27.4%則是非遊戲的應用類型。2025年第一季，Mintegral錄得收入4.208億美元，同比增長48.4%。遊戲品類錄得收入3.057億美元，同比增長50.7%。非遊戲品類錄得收入1.151億美元，同比增長42.5%。增長相當強勁，這有賴於公司自2023年大力發展基於AI和機器學習的智能出價體系，而這智能出價體系貢獻了Mintegral總收入超過80%，成為推動Mintegral收入和利潤增長的主要動力。隨著Mintegral平台智能出價能力的不斷提升，廣告預算結構將得以進一步優化，為客戶帶來更為出色的營銷效果，有望持續提升業績表現。
說了這麼多，眼利的讀者相信都會聯想起另一間公司，就是業務也十分相似的AppLovin (APP)，而AppLovin正是美股上年的其中一個升幅最強的股王。由於業務的確很相似，有人甚至稱匯量科技為「港版AppLovin」。
根據最新發佈的《2025年移動遊戲市場報告》，在2025年第二季度全球移動遊戲廣告曝光值中，AppLovin佔比為22.3%;，Meta佔比為 32.68%;，Mintegral佔比則為6.8%。雖然，目前Mintegral跟那些巨無霸比起來仍有一段距離，但同時亦可看出Mintegral的潛力。畢竟Mintegral的佔比在全球來說，有6.8%其實不算少，而且也接近有AppLovin的3分之1。可是，就市值而言，匯量科技僅只有AppLovin的1.5%左右。就雙方也是以移動遊戲廣告作為公司主業來看，匯量科技市值大概還是有一些可追上去的想像空間。
另一方面，早前傳出貝恩資本對Mintegral進行收購，這點卻有可能對匯量科技構成重大打擊，畢竟Mintegral根本就是目前匯量科技的核心，一旦賣出幾乎就變成了一個空殼。而事實上，公司也不是完全沒有賣的理由，因為這牽涉到政治問題，美國有可能就保護美國用戶數據的新法律對Mintegral進行進一步監管審查。因此，這確實會有一定的風險。
不過，樂觀點看，頂尖的私募基金貝恩資本看中了Mintegral，反映Mintegral的潛力確實很大。而且，目前仍未有明顯證據顯示監管會大幅影響匯量科技，因此，擔心也可能是過慮。
除了匯量科技外，萬咖壹聯 (1762)也是港股中另一隻做相似業務的個股，同樣提供移動廣告服務，不排除會有跟炒的情況出現。
總括而言，「港版AppLovin」匯量科技潛力很大，惟貝恩資本對Mintegral進行收購的傳聞也帶來一定風險，不過，就圖表以及板塊主題來說，其實相當不錯，相信有一定值搏空間。
作者：黎家聰
筆名:聰明錢
黎家聰Andy在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達13年以上，主力研究技術分析、財技分析、財務報表基本分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的首席分析師和策略師，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟”識”堂節目》主持人。
原文刊登於 HKMoneyClub
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