港股業績｜騰訊 Q4 收入增13% 盈利升17% AI 投入加速遊戲與廣告變現 騰訊雲首度規模化盈利

騰訊在 AI 驅動下延續穩健增長動能。公司公布截至2025年底第四季業績，期內收入1,943.71億元(人民幣˙下同)，按年增長13%，略高於市場預期的1,940.7億元；經調整純利646.94億元，按年增長17%，與市場估計的649.3億元大致相若。

全年計，騰訊2025年收入達7,517.66億元，按年增長14%；經調整純利為2,596.26億元，按年增長17%，盈利增長略快於收入，顯示經營效率持續改善。主席兼首席執行官馬化騰表示，2025年公司維持健康增長，主要得益於 AI 技術提升廣告定向準確度、帶動遊戲玩家互動及付費，並推動雲業務收入加速增長及邁向規模化盈利。

第四季增值服務業務收入為899.2億元，按年增長14%。本土市場遊戲收入達382億元，按年增長15%，優於市場預期的約374.7億元，主要受惠於新作《三角洲行動》及《無畏契約》系列表現理想，以及《鳴潮》的新增收入貢獻。國際市場遊戲收入211億元，按年勁升32%，超過預期的約199.7億元，受惠於 Supercell 旗下遊戲、《PUBG MOBILE》收入增長，以及《鳴潮》在海外的貢獻。公司強調，透過在遊戲中部署 AI，能加速內容製作節奏、優化玩家體驗並提升營銷效率。

期內營銷服務業務收入為411.16億元，按年增長17%，略低於市場預期的約419億元。 騰訊指，上季透過持續優化 AI 驅動的廣告精準定向能力，並擴展微信生態內的閉環營銷場景，推動廣告表現及單價同步改善；用戶參與度上升，加上廣告加載率小幅提升，帶動廣告曝光量亦錄得溫和增長。

第四季金融科技及企業服務收入為608.18億元，按年增長8%。 當中，理財服務及商戶支付活動保持擴張，推動金融科技收入穩步上升；企業服務收入按年增長加快至22%，主要得益於國內外雲服務收入增加（包括 AI 相關雲服務），以及隨微信小店交易額擴大而向商家收取的技術服務費增加。騰訊指出，2025年集團雲業務已實現規模化盈利，受惠於企業對 AI 解決方案需求上升，PaaS 及 SaaS 產品收入貢獻提高，加上供應鏈管理及成本結構優化。 同時，透過深化與持牌金融機構合作及維持審慎風險管理框架，金融科技業務在監管環境趨嚴下仍然保持健康的收入增長軌跡。