ใครเหนือกว่า? ADVANC หรือ TRUE เกมทำกำไรปีนี้!

.

ทันหุ้น – บล.บัวหลวง ส่องหุ้นกลุ่ม Telecom Sector การแข่งขันในตลาดมือถือยังคงรุนแรง โดย EPL กลายเป็นสมรภูมิใหม่ที่ทั้ง ADVANC และ TRUE ต้องแบกรับต้นทุนการตลาดเพิ่มผ่านการอุดหนุนแพ็กเกจให้ลูกค้า

.

อย่างไรก็ดี แนวโน้มการปรับประมาณการกำไรมีทิศทางเอียงเข้าข้าง ADVANC ซึ่งได้ส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง และมี Valuation ที่ถูกกว่า (2568-71 PER ที่ 19–20 เท่า เทียบกับ TRUE ที่ 21–22 เท่า)
.
ใน Q2/68 TRUE สูญเสียลูกค้าไป 1.2 ล้านราย ขณะที่ ADVANC เพิ่มขึ้นราว 3 แสนราย แนวโน้ม 2H68 คาดว่าฐานลูกค้าจะยังเคลื่อนไปทาง ADVANC แม้ทั้งคู่ต้องเผชิญภาระค่าใช้จ่ายจาก EPL ที่เริ่มสะท้อนตั้งแต่ Q3/68 แต่การหมดสัญญาเช่า NT และการใช้คลื่นของตัวเอง (ADVANC ใช้ 2100MHz, TRUE ใช้ 1500/2300MHz) จะช่วยลดต้นทุนคลื่น ทำให้คาดว่ากำไรหลัก Q3/68 ของทั้งคู่ยังทรงตัว QoQ ได้แม้เป็นช่วง Low season
.
ด้านประมาณการ ฝ่ายวิจัยปรับกำไรหลักปี 2568 ของ TRUE ขึ้น 3% เป็น 1.72 หมื่นลบ. (+88% YoY) จากค่าไฟลดลงและการหั่นดอกเบี้ยของ กนง. แต่ปรับลดประมาณการระยะยาวลง 2–3% จากแรงกดดันส่วนแบ่งตลาด จึงปรับราคาเป้าหมายลงเล็กน้อยเป็น 14 บาท

.

.
ขณะที่ ADVANC ได้แรงหนุนจากส่วนแบ่งตลาดและโมเมนตัมที่แข็งแรง ทำให้ปรับกำไรหลักปี 2568 ขึ้น 4% เป็น 4.32 หมื่นลบ. (+24% YoY) และประมาณการระยะยาวขึ้นเล็กน้อย ส่งผลให้ราคาเป้าหมายปรับขึ้นเป็น 323 บาท (จาก 322 บาท)

.

.
มุมมองเชิงพื้นฐาน ฝ่ายวิจัยชอบ ADVANC มากกว่า TRUE จากแนวโน้มการปรับกำไรที่เป็นบวกและการได้ส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้น