บล.กรุงศรี แนะนำ “ซื้อ” MC ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 14.2 บาท

#ทันหุ้น #MC บล.กรุงศรี แนะนำ “ซื้อ” บริษัท แม็คกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) : MC ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 14.2 บาท หุ้นปันผลสูงพร้อมการเติบโตที่มั่นคง

เรามีมุมมองเชิงบวกเล็กน้อยจากการประชุมนักวิเคราะห์ มองว่ายังเป็นบริษัทที่มีการเติบโตมั่นคง โดย SSSG เดือนสิงหาคมกลับมาเป็นบวกครั้งแรกในรอบ 1 ปี ทั้งจากฐานที่ต่ำและการปรับปรุง Display ภายในร้าน แผนงานปีนี้ยังคงเชิงรุกภายใต้ซีอีโอคนใหม่ เน้นการขายออนไลน์

ควบคู่กับการกลับมาเปิดสาขาใหม่ภายใต้งบลงทุน (Capex) ที่ยังอยู่ในระดับต่ำตลอดทั้งปี และยังสามารถจ่ายเงินปันผลในระดับสูงได้ เราคาด Dividend Yield ที่ 9.6% และยังคงประมาณการกำไรปี 2569 เพิ่มขึ้น +5% เทียบกับปีก่อนหน้า (yoy) แนะนำ “ซื้อ” ให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 14.2 บาท อิง PER 14 เท่า

มุมมองเชิงบวกเล็กน้อยจากการประชุมนักวิเคราะห์

• เป้าหมายรายได้ปี 2569 เพิ่มขึ้น +5% yoy: สูงกว่าประมาณการของเรา +3% yoy (SSSG -1% yoy และรายได้จากช่องทางออนไลน์+สาขาใหม่ +4% yoy) โดยปีนี้บริษัทมีแผนกลับมาเปิด 7-9 สาขาใหม่ โดยไม่มีการปิดสาขา เทียบกับปีก่อนที่ปิดสุทธิ 12 สาขา และยังมีแผนปรับปรุง-ขยายพื้นที่สาขาเพิ่มเติม ซึ่งอยู่ระหว่างพิจารณา นอกจากนี้ยังเน้นช่องทางออนไลน์ โดยตั้งเป้าเพิ่มสัดส่วนรายได้จาก 17% ในปีก่อน เป็น 25% โดยล่าสุดยอดขายออนไลน์รายเดือนแตะ 28% แล้ว
  

• แผนของซีอีโอใหม่: นอกจากกลยุทธ์เปิดสาขาและออนไลน์แล้ว แผนของซีอีโอคนใหม่ Mr. Matthew Kichodhan (เริ่มงาน 1 ก.ค. 2568) ยังเน้นการปรับปรุงภายในร้านเพื่อสร้างความน่าสนใจและเพิ่มยอดขายต่อพื้นที่ (SSSG) ทั้งการจัดวางหมวดสินค้าใหม่ ปรับ Layout และตกแต่งป้ายร้าน ทดลองแล้ว 4-5 สาขาหลักได้รับผลตอบรับเชิงบวก
  

และมีแผนปรับปรุงครบ 100 สาขาภายในเดือนตุลาคม จากทั้งหมด 570 สาขา เรามองว่าเป็นสัญญาณเชิงบวก แม้ยังอยู่ในช่วงทดลองภายใต้เศรษฐกิจชะลอตัว ขณะที่งบลงทุนปีนี้ยังควบคุมระดับปานกลางราว 90 ล้านบาท (รวมการเปิดสาขาใหม่) เทียบกับ 35 ล้านบาทปีก่อนที่ไม่ได้เน้นเปิดสาขา

• SSSG เดือนสิงหาคมกลับมาเป็นบวก: ฟื้นตัวจาก 4Q65 (เม.ย.-มิ.ย.) SSSG -6.5% yoy และเดือนกรกฎาคมลดลง 1-2% yoy แต่เดือนสิงหาคมกลับมาเป็นบวกในระดับเลขหลักเดียวสูง yoy บริษัทระบุว่าเป็นผลจากการปรับปรุงสาขาหลัก และเรามองว่ามาจากฐานต่ำของปีก่อนด้วย โดย 1Q65 SSSG อยู่ที่ -10% yoy และเป็นไตรมาสแรกที่ SSSG ติดลบ
  

ความเห็นและคำแนะนำ

เรามีมุมมอง “เชิงบวกเล็กน้อย” ต่อแผนดังกล่าว แม้จะเชิงรุกสวนกับกำลังซื้อที่ชะลอ แต่บริษัทยังคุม Capex อย่างรอบคอบและไม่กระทบการจ่ายปันผล เรายังคาดว่าบริษัทจะรักษาอัตราการจ่ายปันผล 100% ต่อเนื่องปีที่ 6 ที่ 1.01 บาท/หุ้น คิดเป็น Dividend Yield 9.6%

เรายังคงประมาณการกำไรปี 2569 ที่ 802 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +5% yoy ใกล้เคียงเป้าหมายบริษัท ระยะสั้นคาดกำไร 1Q66 (ก.ค.-ก.ย. 2568) ที่ราว 140 ล้านบาท (+6% yoy, +4% qoq)

ราคาปัจจุบันยังน่าสนใจ ซื้อขายที่ PER 10.4 เท่า (-1.7SD) พร้อม Dividend Yield สูง 9.6% มองว่าเป็นหุ้นกลุ่มบริโภคที่เติบโตมั่นคงและปรับตัวได้ดีกับช่องทางออนไลน์ แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 14.2 บาท อิง PER 14 เท่า