CK คาดQ2 งบสวย งานในมือแน่น หนุนโตต่อ

หุ้นวิชั่น - บล.เอเซียพลัส ประเมินหุ้น CK โดยคาด 2Q68 กำไรสุทธิ 698 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 43%YoY หนุนจากรายได้ธุรกิจก่อสร้าง ที่เพิ่มขึ้นและการควบคุมต้นทุนก่อสร้างที่ดี นอกจากนี้ยังมีตัวช่วยจากส่วนแบ่งกำไร บริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้นจากปีก่อน หลักๆมาจากบริษัทหลวงพระบางพาวเวอร์และ CKP ที่ มี FX Gain หลังเงินบาทแข็งค่า ทำให้หนี้สกุลดอลลาร์มีค่าลดลง เมื่อแปลงเป็นสกุลบาท

มูลค่างานคงเหลือสิ้น 2Q68 มีอีก 1.9 แสนล้านบาท เพียงพอรองรับการสร้างรายได้ หลักหมื่นล้านบาท/ไตรมาส ต่อเนื่องอีกหลายปี ช่วงที่เหลือของปี ลุ้นประมูล 3 งานใหญ่ ได้แก่ Double Deck, รถไฟไทย-จีน เฟส 2 และอาคารผู้โดยสาร สนามบินสุวรรณภูมิ

แนวโน้มผลประกอบการ 3Q68 ยังสดใสมาก ทั้งในส่วนธุรกิจรับเหมาก่อสร้างที่มีงาน ในมือรองรับจำนวนมาก บวกกับส่วนแบ่งกำไรตามส่วนได้เสียที่เพิ่มขึ้น เพราะเป็นช่วงที่ CKP และ BEM จะทำกำไรได้สูงสุดของปี

แม้การขายหุ้นบริษัทหลวงพระบางพาวเวอร์ สัดส่วน 10% ให้กับ TTW ในเดือน ก.ย 68 จะไม่มีการบันทึกกำไรพิเศษในงบกำไร/ขาดทุน แต่ยังมีข้อดีที่ CK ได้รับเงินสด 2,765 ล้านบาท ไว้เพิ่มสภาพคล่อง และไม่ต้องแบกรับความผันผวนจากส่วนแบ่งกำไร/ขาดทุน ของหลวงพระบางพาวเวอร์อีกต่อไป หลังสิ้นสภาพการเป็นบริษัทร่วม

ราคาหุ้น CK ปรับตัวลดลง 30% นับตั้งแต่ต้นปี 2568 สวนทางกับประมาณการกำไรปี 2568 ที่ฝ่ายวิจัยคาดเติบโต 21%YoY และมีมุมมองเชิงบวกอย่างมากต่อทิศทางธุรกิจ ในอนาคตที่ยังมีโอกาสเติบโตได้จากงานประมูลโครงการขนาดใหญ่ที่จะทยอยเกิดขึ้น

ฝ่ายวิจัยมีการปรับลดราคาเหมาะสมของ BEM ลงจาก 10.60 บาท เหลือ 8.25 บาท สะท้อนปริมาณผู้ใช้บริการรถไฟฟ้าและทางด่วนที่ต่ำกว่าคาด ส่งผลต่อการประเมินราคาเหมาะสมของ CK วิธี Sum of the part ทำให้ราคาเหมาะสมลดลงจาก 25.00 บาท เหลือ 21.00 บาท เทียบเท่า Implied PER 20 เท่า คงน้ำหนักลงทุน Outperform