匯率升值+關稅因素 石化龍頭股價創20年新低

財經中心/綜合報導

台塑(1301)剛剛發布5月營收數字，合併營業額148億5,202萬元，與2025年4月比較，減少13億2,093萬元，衰退8.2％，主要是受到新台幣匯率升值，以及油國增產加上關稅政策不明朗的影響，讓銷售價差減少，5月各產品平均價格都比2025年4月下跌，幅度介於5~11％。

根據台塑的評估，5月營業額比4月減少，至於6月營業額預期與5月相當；整體而言，第2季雖為部分石化產品傳統需求旺季，但受美國關稅政策影響，客戶採購保守，加上OPEC+自5月至7月連續3個月增產，原油價格走勢疲軟，拖累原料乙、丙烯及石化產品市場行情，且新台幣兌美元匯率大幅升值，預期台塑各產品平均銷售價格低於第1季，因此，第2季營業額將略低於第1季。

台塑還預估，在總體經濟方面影響如下：
1.中國大陸降準降息：中國大陸人民銀行5/7宣布寬鬆貨幣政策，內容包含降準、降息及結構性貨幣政策等3大措施，其中存款準備金率調降0.5％(由6.6%至6.1%)、1年期市場貸款利率(LPR)由3.1%下調至3%、住房公積金貸款利率則調降0.25％，預計向市場注入人民幣1兆元長期流動性，可望提振市場信心，確保經濟不受中美貿易戰衝擊。
2.中美調降報復性關稅，暫緩期90天：中國大陸與美國5/12發布聯合聲明，自5/14起調降彼此開徵的報復性關稅90天，美對中關稅由145％降至30％，中對美關稅則由125％降至10％，預估90天暫緩期內，中國大陸加工廠可望出現「出口潮」，部分石化產品需求增加，有利本公司產品銷售。
3.投資機構紛紛調升中國大陸今年經濟成長預測：由於中美5/14互降關稅，國際投資機構紛紛上修中國大陸今年經濟成長預測，其中瑞銀由3.4％上調至4％、摩根大通由4.1％上調至4.8％、摩根士丹利則由4.2％上調至4.5％，若中美雙方關稅稅率在90天後維持不變或降低，預期中美貿易回歸正常，商業活動恢復，可進一步提振中國大陸經濟成長。

4.經濟合作暨發展組織(OECD)調降今年全球經濟成長預測：認為受美國關稅政策不確定性影響，OECD於6/3調降全球及美國經濟成長預測，將今年全球GDP由3月預估3.1％調降至2.9％，美國GDP則由2.2％降至1.6％。

綜合各種影響，第3季為石化產品傳統需求旺季，且中美5/14互降關稅暫緩期90天，中國大陸下游加工產品已經開始恢復外銷美國，部分石化產品需求增加，價格止跌，後市行情可望反彈回升，不過，市場仍有美國關稅政策、新台幣兌美元匯率、以及海運費變化等不確定因素，因此，預期本公司第3季營業額與第2季相當。

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