三星重工第四季獲利成長 市場關注未來營收展望

商傳媒｜記者陳宜靖／綜合外電報導

全球造船業巨頭 Samsung Heavy Industries 傳出捷報。憑藉生產效率的顯著提升與高附加價值船舶訂單挹注，交出一份令市場驚豔的成績單。根據 Eugene Investment & Securities 最新研究報告指出，三星重工 2024 年第四季獲利表現穩健，並預估 2026 年銷售額可望直衝 12.8 兆韓元（約新台幣 3,000 億元）。研究機構維持「買入」評級，目標價上看 41,000 韓元，引發亞太造船與航運市場高度關注。

第四季財報顯示，三星重工單季銷售額達 2.8379 兆韓元，營業利潤衝上 2,962 億韓元。相較 2023 年同期，銷售額年增 5%，營業利潤更年增高達 70%。分析指出，成績單背後的核心在於生產效率出現「質變」。即便因績效獎金發放推升人事成本，仍能透過流程優化與產線效率提升有效抵銷，顯示造船產業正由過往的「衝量競爭」轉向「質效競爭」。

展望未來，三星重工的成長動能被視為仍在加速階段。報告預測，隨著產品組合持續優化，2026 年目標銷售額為 12.8 兆韓元，預期營業利潤可達 1.3073 兆韓元，較 2025 年再成長 52%。此一「大象轉身」式的獲利噴發，主要受惠於全球能源轉型帶動的高規格需求。

在業務結構上，FLNG 與 LNGC 成為兩大關鍵引擎。三星重工將 2026 年訂單目標訂在 139 億美元，其中商船約 57 億美元，而毛利更高的特殊船舶與設備訂單達 82 億美元。FLNG 方面，今年預計取得 4 艘訂單，部分專案由 2025 年遞延至 2026 年入帳，加上莫三比克 LNG 計畫重啟，現金流動能可望顯著放大。LNG 運輸船方面，由於中國船廠船位趨於飽和，全球供給緊繃，帶動新船造價上揚，對具備先進產能的三星重工形成「量價齊揚」利多。

在地緣政治與產業鏈重組背景下，三星重工亦積極深化北美合作，已與 Vigilant Maritime、NASSCO、Conrad Shipyard 建立合作體系，有助切入美國製造業回流浪潮，擴大維修、改裝與新造船商機。

法人提醒，儘管前景樂觀，造船業仍屬高度資本密集產業，需留意全球景氣循環、能源需求變化、鋼材等原物料價格波動，以及勞動力短缺與工資上漲風險。短期三星重工在高階船型具備技術領先，但中長期仍須關注競爭對手擴產後的價格競爭壓力。