誠品為何能實現「淨利翻倍」？從2025年財報解讀效率密碼

誠品生活（2926）於2月25日公布2025年度合併財務報告，歸屬於母公司業主的淨利達 2,557.4 萬元，較前一年度成長近一倍，每股盈餘（EPS）也翻升至 0.54 元。獲利倍增的主因並非來自營收規模的擴張，而是源於內部營運效率的結構性改善。

誠品「成本控管」有成

攤開財報，誠品 2025 年的合併營收從 68.46 億元微增至 69.72 億元，增幅僅 1.8％。儘管新店裕隆城與台中誠品 480 兩家新店面在2025年合計貢獻了逾 8 億元的營收成長，但這股力道幾乎被其他既有店點的成長停滯所抵銷。這證實，單純靠「店點營收」增加所帶來的邊際貢獻相對有限，誠品2025年真正實現獲利躍升的關鍵，藏在損益表內層的成本清洗中。

誠品獲利倍增的核心，在於營運成本與費用的控管。 財報顯示，總營業費用從 28.26 億元降至 27.16 億元，節省的 1.1 億元支出是利潤翻倍的主因。透過推銷、管理、薪資及折舊成本的全面調降，營業損失由 1.62 億元縮減至 1,231 萬元。在營收近乎持平的情況下，誠品藉由降低費用支出來消化更多業績，成功將營運端的虧損縮小 1.5 億元。

全通路事業群淨利翻倍成長

從部門資訊觀察，這場管理紅利的受益者首推「全通路發展事業群」，其部門營業淨利從 1.11 億元翻倍成長至 2.42 億元，成為撐起集團獲利的鋼樑。旅館與餐旅事業群在同一期間也提升了盈利效率。雖然管理服務收入與利息收入較去年下滑，使得整體營業外收入減少，但營業端的費用控管抵銷了相關缺口。誠品正試圖證明，在零售寒冬中，掌握「極致效率」比盲目追求「規模擴張」更能重塑獲利曲線。

誠品為何能提升管理效率？審計報告顯示，誠品的交易處理高度依賴資訊系統自動拋轉。這項技術特徵使人力與管理成本在店點業績成長時，仍能維持在相對穩定的區間。高度自動化讓誠品得以在兩大店業績成長時，將人力與管理成本有效降低。

誠品 2025 年的獲利成長建立在對現有資產的效率壓榨營收成長的緩慢是一記警鐘，提醒著管理效率的紅利雖能救急，但長期競爭力仍須回歸到既有店點的動能修復。若自動化系統僅發揮精簡成本的功能，而無法有效引導人流至線上商城或低成長店點，管理效率的邊際遞減效應將會增加。

誠品已經完成了第一步的「效率脫胎」，但要真正贏得未來，它必須證明那套被會計師高度關注的自動化系統，不僅能精簡成本，更能轉化為推動營收增長的第二曲線。獲利倍增後的誠品，正處於從「管理效率」邁向「系統成長」的關鍵接力期。

本文授權轉載自購物中心情報站

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