飆出73.86%神級毛利率！聯友金屬Q1賺逾1個股本 揭密「抗通膨、反景氣」的超強煉金術

全球油價高檔震盪、物價通膨壓力席捲製造業，當多數企業正為成本激增、毛利遭壓縮而苦惱時，稀有貴金屬回收冶煉大廠聯友金屬-創（7610）卻逆勢交出一份令人驚豔的成績單。聯友金屬昨（14）日公告2026年第一季財報，單季如預期大賺超過1個股本，EPS高達10.87元創下歷史新高；其中，單季營業毛利達7.40億元，毛利率衝上73.86%的驚人水準，傲視整個科技與製造產業鏈。

通膨與油價高漲的反向贏家：免除礦權開採的高昂成本

在全球通膨巨獸肆虐下，聯友金屬為何能維持高達73%以上的「神級」毛利率？市場專家分析，關鍵在於其「都市礦山（Urban Mining）」的商業模式。

傳統金屬冶煉依賴海外礦權開採，不僅面臨地緣政治風險，更直接承受油價高漲帶來的巨大運輸與重工業開採成本。然而，聯友金屬作為台灣首家利用循環方式回收「二次硬質合金物料」及「二次鎢資源」的業者，其原料來源是產業廢料與資源回收物。

抗通膨的三大核心優勢：

• 原料在地化： 廢料成本與國際原油、通膨的直接連動性較低，甚至在通膨時期，資源回收的價值更具僵固性。

• 節能綠色製程： 廠內採用的節能還原製程，大幅降低了對傳統高耗能、高碳排能源的依賴，直接免疫了電費與油價上漲的衝擊。

• 終端需求強勁： 當通膨推升稀有金屬（鎢、鈷）新礦開採成本時，反而推升了再生金屬製品的市場價格。

營收、獲利全面轉盈改寫新高 年底拚賺5個股本

財報數據顯示，聯友金屬Q1營收達10.02億元、年增暴衝484%，單季營業利益6.67億元、歸屬於母公司業主淨利5.25億元，全面較去年同期扭虧為盈。EPS 10.87元不僅遠優於2025年同期的-0.53元，更較2025年第四季的3.75元季增高達1.9倍。

進入第二季，這股成長動能依賴未減。4月合併營收及今年以來累積營收，再度因為鎢製品出貨價格較2025年同期顯著增加，分別繳出年增345%及425%的傲人成績。

高值化產品發威 法人上修全年EPS至50元

聯友金屬目前主要產品為鎢酸鈉、電池級硫酸鈷液與精緻碳酸鈷等。其中鎢酸鈉以國外銷售為主，硫酸鈷液則切入迎合全球電動車與儲能轉型需求的國內製造商。

公司表示，2026年度的營運重點將朝向拓展國內外銷售合作，藉由開發多元客戶來源，進一步提升銷售規模與收益。隨著高值化產品陸續產出並加大貢獻力道，法人圈對這家「抗通膨概念股」的後市極為樂觀，已紛紛上修其2026年全年EPS預估至50元，今年將全力挑戰賺回5個股本，成為此波通膨巨浪下，最耀眼的循環經濟黑馬。

▲聯友金屬-創 日K線圖(資料來源:Yahoo股市)