AI之外，錢還能往哪擺？富蘭克林：「這些市場」藏著你不知道的機會

圖片來源：Adobe Firefly

這2年，只要投資組合裡沒有幾檔人工智慧（AI）概念股，彷彿就落伍了。全球資金一窩蜂湧入科技股，讓許多人的持股不知不覺越來越集中。然而，當熱門賽道越擠越滿，追高的風險也同步墊高，接下來，錢還能往哪裡分散？富蘭克林坦伯頓的2位新興市場專家不約而同給出答案：把眼光移出台灣、移出科技股，新興市場的股與債，正藏著一片少有人留意的機會。

新興市場機會不只台、韓的AI，多元題材待挖掘

富蘭克林坦伯頓新興市場月收益基金經理人賽加爾指出，全球AI基礎建設浪潮方興未艾，帶動南韓與台灣的半導體供應鏈，成為新興市場的重要受惠者。不過，他強調新興市場的投資版圖遠比科技權值股寬廣。

「台、韓對我們來說就是AI，但其他新興市場則有更多元的機會。」在他看來，印度的消費升級、巴西的原物料、墨西哥的製造業與近岸外包、南非的關鍵礦產，以及中東地區的綠色能源與金融創新，都是值得深入挖掘的題材。

新興債殖利率誘人，哈薩克高達16%

其他新興國家的債市，機會同樣存在。富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人何英信觀察，新興國家歷經新冠疫情、全球升息、對等關稅衝擊與地緣政治風險的多重考驗，仍展現強韌的經濟體質，且高殖利率利差對全球資金極具吸引力。

他點名幾個值得納入投資組合的市場。首先是哈薩克，這個橫跨歐亞的內陸國家，是東西方物流的重要轉運站，同時也是石油出口國，當地債券殖利率高達16%，主因是通膨率約10%，而扣除後仍有可觀的實質報酬。

其次是巴西。何英信回憶，巴西曾在2017年至2018年間經濟陷入低谷，隨後啟動一連串結構性改革，如今成效逐漸浮現。他以巴西政府推動的電子支付Pix為例，當地流浪漢向他乞討時，伸出的不是紙杯，「而是一組QR Code（二維條碼）！」巴西數位支付普及之廣，令他印象深刻。

他進一步指出，從債息來看，巴西的政策利率達14%，通膨約4.6%，實質利率接近10%，在全球名列前茅。此外，馬來西亞、新加坡、哥倫比亞，也都在他的口袋名單之中。

新興貨幣落底待反彈，有望帶來資本利得

除了誘人的息收，何英信認為，新興市場貨幣的評價面，是另一個被市場忽略的甜蜜點。他分析，目前新興國家貨幣的價位，遠遠沒有反映其基本面的改善。以摩根大通新興國家貨幣指數為例，截至今（2026）年6月底，該指數不僅較2002年的谷底（編按：2001年12月中國加入世界貿易組織（WTO），全球供應鏈開始重組）低了42%，更較2009年全球金融海嘯時的低點，也低了46%，等於長期在危機水位以下徘徊（詳見圖1）。

何英信研判，這樣的低谷不會永遠持續，未來很有機會複製2002年至2005年的那一波反彈行情，屆時匯率升值，將為債券投資人帶來額外的資本利得。