AI泡沫恐破裂？專家：不會重演網路崩盤、但市場將「無處可躲」
在人工智慧（AI）熱潮持續升溫之際，市場也開始關注潛在泡沫風險。不過，投資專家指出，即便 AI 市場出現崩跌，其衝擊程度也不太可能重演 2000 年網路泡沫破裂時的災難性後果。
根據《Business Insider》報導，投資銀行家暨《Tech Money》一書作者 Igor Pejic 近日受訪表示，大型科技企業前所未有的主導地位，將限制任何市場下跌的幅度。
Pejic 強調，相較於過去的產業龍頭，如埃克森美孚 (XOM-US) 、通用汽車 (GM-US) 與 IBM(IBM-US) ，像 Alphabet(GOOGL-US) 和微軟 (MSFT-US) 這類公司展現出更強的「黏著性」。
他表示，大型科技公司之所以能在數十年間維持主導地位，部分原因在於其平台商業模式，賦予它們「幾乎無限的定價能力」，並使其「幾乎不可能被撼動」。
換句話說，這些企業透過長期吸引大量用戶、應用程式開發者、硬體供應商、廣告商等多方參與者，建立起穩固的生態系統。如今，它們可以輕易提高收費，而新進競爭者則難以從中搶占任何市場佔有率。
Pejic 也指出，蘋果 (AAPL-US) 、Meta(META-US) 及其同業已成功因應多次技術轉型，例如從桌上型電腦轉向行動裝置，以及從企業內部 IT 設備轉向雲端運算。
此外，大型科技公司能持續產生龐大現金流，使其得以同時進行多項重大投資，並以自有資金支應，而非依賴成本高昂的外部融資。
Pejic 將這種優勢形容為對抗競爭對手的「護城河」，尤其是在基礎設施成本極高的 AI 競賽中更為關鍵。
昔日網路泡沫影子重現
Pejic 將 AI 熱潮與網路泡沫進行了許多類比，包括顛覆性技術的出現、關鍵企業之間的合作與融資交易、網路基礎建設的大規模擴張，以及「極端」的市場估值。
不過他強調，即使 AI 市場出現崩盤，其衝擊「不會像網路泡沫破裂時那樣具有毀滅性」。
他表示，任何市場拋售持續時間將更短、衝擊程度也較輕，因為當今科技巨頭擁有高度獲利的核心業務。這意味著，即便 AI 投資失利，其股價也不至於全面崩跌。
此外，由於這些公司對銀行資金依賴有限，因此較不容易出現資金短缺或引發金融危機。
同時，投資人如今在選擇 AI 股票時也更加謹慎，不再像當年那樣盲目追逐任何名稱帶有「.com」的企業。
然而，Pejic 也提出隱憂。他指出，目前許多企業投入巨額資金開發最強 AI 模型，但最終市場可能只能容納少數幾家勝出者。
他同時警告，隨著指數型基金興起，大量投資資金集中於少數科技股，特別是以市值加權的標普 500，使資金高度聚焦於「美股七巨頭」。
Pejic 表示：「如果 AI 真的崩盤，恐怕很難找到藏身之處。如果你把錢都投在股市裡，而 AI 又崩盤了，那一切都會受到影響。」
他進一步指出，隨著 OpenAI、xAI 與 Anthropic 等 AI 企業未來上市並納入指數，投資人對 AI 的曝險程度將進一步提高，風險也隨之上升。
在投資策略方面，Pejic 認為，持有大型科技股或許仍是從 AI 趨勢中獲利「相對安全」的方式，因為這些企業具備高度自給能力、龐大資源與多元業務，有助於限制下行風險，並抵禦如 DeepSeek 等新興競爭者帶來的產業衝擊。
以蘋果為例，他讚賞其策略並未投入數千億美元建設晶片與資料中心，而是選擇觀察 AI 競賽發展，透過與同業合作或收購技術來布局 AI。
Pejic 指出，蘋果或許不是市場上「最令人興奮」的公司，但對投資人而言，持有該公司股票是一種「聰明且相對安全的策略」，同時避免過度消耗資金。
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