AI投資壓力與毛利率承壓引憂，微軟週四重挫9.99%，市值蒸發3570億美元

【財訊快報／陳孟朔】微軟(美股代碼MSFT)週四股價一度急瀉超過12%，終場仍重挫48.13美元或9.99%，收在433.50美元，為2025年5月7日以來的八個月新低，並創2020年3月以來最大單日跌幅，拖累市值單日縮水約3570億美元，收盤市值降至約3.22兆美元，成為美股罕見的「重量級」市值蒸發案例，並貢獻了道瓊工業指數350點的跌點，拿下道瓊最大輸家，開春來跌幅擴大到10.36%，淪為科技七雄最大輸家。 2026會計年度第二季(截至2025年12月31日)，微軟營收812.73億美元、年增17%，調整後每股盈餘(EPS)4.14美元；其中「智慧雲」營收329.07億美元、年增29%，Azure與其他雲端服務營收年增39%，仍維持高成長，但市場焦點轉向「成長是否足以覆蓋AI基礎建設投入」與毛利率承壓的結構性問題。
分析師指出，引爆賣壓的關鍵在兩點：一是Azure增速雖達39%，仍略低於部分市場共識；二是公司對下一季「更多個人運算」(含Windows等)的營收展望約126億美元，遠低於市場約137億美元的一致預期，讓投資人對非雲端主力事業的動能轉趨保守。財務長胡德(Amy Hood)亦坦言，若把近期新增的GPU產能更大比例投入Azure，雲端增速理論上可更高，但現階段必須在內部AI產品需求與對外雲端供給之間做取捨。
不過，市場並非一面倒看空。公司揭露，商業剩餘履約義務(RPO)年增110%至6250億美元，顯示長單需求仍強；但同時也讓外界更關注少數大客戶占比與AI算力供給瓶頸的「集中度風險」。

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