AI基礎建設瘋拉貨 大聯大(3702)爆量狂飆 三率三升Q2財測更狂

圖片來源：Gemini 製圖

全球AI基礎設施建置全面加速，高效能運算與大型資料中心規模持續擴大，這股瘋狗浪不僅席捲晶圓代工與伺服器組裝，更全面引爆上游電子元件的拉貨大潮。全球級電子元件通路龍頭大聯大(3702)受惠於GPU/ASIC周邊、記憶體、電源管理IC及網通元件需求全面噴發，營運規模與獲利結構出現歷史性的重估。在超強基本面數字的實質支撐下，大聯大今日(21日)股價強勢突圍，終場大漲4.5元，收在短線新高價123.5元，成交量更同步激增至41,623張，技術面正式宣告啟動高檔加速波。

理周投研部指出，大聯大這波行情絕非單純電子通路股的補漲，而是實打分的「AI基礎建設通路槓桿股」題材在折現。公司2026年第一季財報極為驚豔，合併營收達3,165億元、營業淨利84.71億元、歸屬母公司淨利55.49億元，單季EPS衝上3.30元，同步刷新公司歷史單季新高紀錄。更難能可貴的是，通路商過去常被詬病利潤率薄，但大聯大首季大秀「三率三升」肌肉，營業淨利率提升至2.68%、淨利率達1.75%，營運規模擴大的同時，資本與獲利效率也同步飆升，成為股價重估的核心關鍵。

法人表示，大聯大的高成長動能正延續到第二季。4月營收繳出1,273.38億元亮眼成績，年增高達38.74%，創下歷史單月次高與同期新高紀錄；累計前4月營收達4,438.4億元，年增30.3%。更具想像空間的是公司出具的第二季財報預測，在台幣31.6元假設下，單季營收上看3,450～3,650億元，毛利率與營益率高標分別上看4.45%與2.64%，單季EPS進一步挑戰3.65～4.06元的新高巔峰。以今日收盤價123.5元回推，若將首季獲利與第二季財測年化計算，對應本益比僅在8至9倍之間，在動輒數十倍本益比的AI供應鏈中，評價顯得極具吸引力。

ChatGPT輔助解析：大聯大本次爆量大漲，技術面上成功攻克5/20前高119元與5/13的121元高點，屬於高檔整理後的強勢突破。雖然籌碼面上近期呈現「高檔大進大出」，多空槓桿(資券同增)升溫，且投信連續站在調節方，但強大的4月營收與極為樂觀的Q2財測，已為市場短線資金提供強力的追價底氣。

操作策略建議：

• 關鍵壓力和支撐：短線第一壓力區看今日高點附近的123.5～125元，突破則波段目標直指130元整數心理關卡。下檔第一支撐為突破前高點119元，此處不破，強勢格局將延續。
• 風險防範：由於通路商獲利對匯率與庫存週期較為敏感，若股價不幸放量跌破高檔平台核心支撐113～110元，代表短線突破力道退潮，屆時須留意回測108～103.5元波段支撐的風險。

圖片來源：CMoney 大聯大(3702) K線圖

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