短線回檔免驚 台積電喜迎金馬好年冬 外資：2026年多賺2成
市場對AI預期拉滿、幾無容錯空間，12日受博通、甲骨文下挫拖累，台積電ADR也重挫。摩根士丹利證券分析，儘管尚未將大陸GPU晶圓代工商機納入財務模型，但看好台積電（2330）明年獲利將大增2成、迎接金馬好年冬，2027年不懼高基期、成長性來到更可觀的3成以上，為台積電度過短線風波注入強心針。
美股12日由AI指標股引發回檔，尤以博通為重災區、大跌11.43%，丟失400美元關卡；台積電ADR、甲骨文都跌4％以上，輝達也跌了3.27％。AI指標股回檔不再圍繞AI需求是否存在，而是更看重相關指標企業的毛利率、資本支出回收速度；不過，外資圈人士認為，台積電是所有大廠推進AI不可或缺的合作夥伴，本次下跌純粹遭市場波動牽連，與基本面無關。
PGIM保德信高成長基金經理人廖炳焜指出，不論從企業獲利或是經濟數據來看，AI仍是台股投資主軸，而且國際龍頭大廠輝達與四大雲端業者（CSP）的發展趨勢，都將持續支撐AI產業成長動能。投資布局上，建議電子族群仍以AI供應鏈、晶圓代工2奈米供應鏈、記憶體、IP等為優先選擇。
摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家近期不僅鴻緊盯中美晶片相關政策動向、做出H200銷陸禁令解除對台積電營運情境分析，同時也保持對台積電長線獲利動能的高度認可，不因短期風波而動搖。
首先，大摩認為，若台積電可切入大陸AI需求商機，對台積電前景將更為樂觀，其最新估計是，每顆H200晶片成本要價1,300美元（不含HBM），相當每出貨100萬顆H200，可貢獻台積電晶圓代工營收13億美元，維持台積電「優於大盤」投資評等與1,688元股價預期。
值得關注的是，就算不考慮大陸客戶會否接受H200，以及美國將徵收25％稅率等條件，內外資研究機構原本就對台積電獲利動能信心滿滿。外資所做財務模型顯示，台積電明年每股稅後純益（EPS）達76.39元，比今年的63.57元高出2成，隨AI持續蓬勃發展，2027年EPS更會寫下三位數新記錄、來到102.86元，年增率為令人咋舌的34.6％，最大權值股上演「大象跳舞」好戲。
其次，除H200對大陸出貨，只要符合出口管制規範，台積電仍可承接「規格內」的AI晶片生產。最後，大摩不排除大陸其他雲端服務供應商（CSP）與晶片設計公司（如：字節跳動、阿里巴巴／平頭哥半導體）未來亦可能設計「規格內」AI晶片，並交由台積電代工。