中國工業企業利潤止跌回穩 產業分化及內需疲弱挑戰仍在

商傳媒｜記者責任編輯／綜合外電報導

《CNBC》報導指出，在北京持續推動「反內卷」政策、打擊惡性價格競爭、鼓勵企業拓展海外市場的多管齊下策略下，中國規模以上工業企業於2025年終止連續三年利潤下滑的局面，全年利潤年增0.6%，寫下2021年以來首度正成長，顯示中國製造業在困難環境中出現初步回穩跡象。

根據中國國家統計局（NBS）最新數據，2025年12月單月工業利潤年增達5.3%，為9月以來最強增幅，亦優於10月與11月的連續負成長（分別為-5.5%、-13.1%），整體增速優於前11個月累計年增0.1%的表現。

中國經濟學人智庫（EIU）高級經濟學家徐天辰指出，這波反彈主因包括：中國政府對價格戰的干預措施發酵，以及中國企業積極轉向海外市場以對抗國內需求疲弱的壓力。中國12月製造業活動轉為擴張，擺脫連續八個月的萎縮，部分歸因於農曆年前的備貨潮所推升的生產與出貨需求。

產業分化明顯：能源類遭重創、高科技逆勢突圍

儘管整體數據回升，但產業表現明顯分化、強弱差距擴大。中國製造業與公用事業利潤全年分別成長5%與9.4%，惟礦業利潤大幅下滑26.2%，尤以煤炭開採與洗選業（-41.8%）與石油天然氣開採業（-18.7%）跌幅最甚，反映原物料價格走低與結構性產能過剩的雙重打擊。

相較之下，高附加價值領域則表現亮眼，中國鐵合金冶煉與軋鋼行業利潤勁升22.6%；電子製造業成長19.5%。其中，智慧型消費電子企業利潤大增48%，無人機與智慧車載設備製造分別飆升102%與88.8%，突顯中國企業在新興技術領域的競爭優勢。

中國國企走弱、外資微升 海外成為突破口

中國國有企業全年利潤下滑3.9%，外資企業則逆勢增長4.2%，顯示外資企業在面對中國內需疲軟之際，更積極布局國際市場與高成長領域。報導分析，北京政府去年達成5%的全年GDP成長目標，其中出口貢獻居功厥偉，期間受惠於美中貿易暫時休兵，讓中國出口企業暫獲喘息機會。

值得注意的是，經濟學者示警，消費仍是中國經濟復甦的軟肋，2025年中國社會消費品零售總額年增3.7%，不僅低於整體經濟增速，也遠不及工業生產的5.9%成長幅度，顯示內需動能尚待強化。

中國國家統計局首席統計師于維寧指出，去年利潤反彈主要來自裝備製造與高技術產業，鐵路、船舶、航太與電子等領域均實現雙位數成長，成為工業轉型升級的新動能。

于維寧坦言，不少工業企業仍處於經營壓力之中，外部環境變數成為影響利潤表現的關鍵。ING大中華區首席經濟學家宋林（Lynn Song）認為，「反內卷」雖可望持續改善市場秩序，但成效需時間累積，價格戰導致的利潤侵蝕，在短期內難以根治。

中國商務部官員楊沐在27日記者會上表示，2026年將進一步刺激消費，針對汽車、家電、電子產品及服務業擴大內需刺激措施，以穩住經濟復甦基礎。

整體來看，2025年中國工業企業在政策護航與高科技動能支撐下略見回升，但成長仍屬溫和，產業分化與消費疲弱問題仍待突破。未來政策是否能更有效釋放內需潛力，並促進製造業向高附加價值轉型，將是決定經濟韌性與競爭力的關鍵。