別被股市和數據騙了，億級投資人：真正的風險在6月後

進入6月後，市場氛圍也開始出現變化。首先登場的是備受關注的中美貿易關稅談判，由於這次由關鍵人物出席，各國對結果格外關注。市場普遍持較樂觀預期，主因在於雙方手中皆握有難以忽視的籌碼——中國掌控稀土，美國則祭出高科技管制。

談判未必能滿足所有人，但彼此退讓仍具可能。然而必須提醒的是，政策中最難預測的變數，往往是「人」，尤其是川普善變的特性，使得應對策略更需靈活。若談判結果與預期落差過大，市場行情可能出現劇烈波動。

儘管近期公布的總經數據表現亮眼，但真正的挑戰，將出現在5、6月後續可能浮現的疲弱數據。

此外，企業正面臨的壓力，其連鎖效應也將逐步顯現。我們不能因短期數字亮眼或股市重返高點而鬆懈，降低風險意識。

這不只影響利率政策，也與債市動向息息相關。當償債需求下滑，利率高檔盤旋，金融商品估值與房貸利率等都可能連帶受衝擊，絕不可掉以輕心。

短期來看，半導體與AI題材依然強勁，股價與獲利表現亮眼，趨勢明確。但當前更應關注的是：企業估值與股價是否已偏離基本面，甚至出現過度上漲。在這波追價潮中，冷靜觀察將是投資人必修的一課。

近年來，國內被動與主動式ETF熱潮不斷，造成投資市場生態劇變。資金持續湧入，促使投信公司頻繁推出新產品，或加碼股市，反而讓債市略顯降溫。

然而資金終有極限，當成分股頻繁更替，便容易出現「你丟我撿」的現象，許多個股大幅波動，與基本面關聯不大，反映出市場短線操作氾濫的風險。不少投資人趁勢「大吃豆腐」賺取價差，也暴露出市場結構上的隱憂。

因此，我的建議是：保持操作彈性，避免過度追高，採取且戰且走的策略。6月底前，法人與企業仍可能進行作帳、作價，來美化上半年的經營績效。

下半年挑戰依然嚴峻，短中期投資者可保持分散操作的策略；中長期投資者應抱持審慎樂觀、謹慎因應的態度。

責任編輯：陳瑋鴻
核稿編輯：倪旻勤

理財