別人恐懼我貪婪！歐洲石油巨頭趁荷莫茲能源危機狂賺逾47億美元

歐洲三大石油公司殼牌、英國石油與道達爾能源在全球能源市場因美伊戰爭劇烈波動之際，出現巨大套利機會。多位分析師估計，這三家公司的交易部門今年第一季比去年第四季多賺約33億至47.5億美元。

石油危機全球暈船　歐洲能源大賺一筆

金融時報11日報導，分析指出，雖然這三家公司並未單獨揭露獲利，但交易部門已貢獻集團總體獲利增幅的48%至69%；自上一季以來，三大公司總獲利增加了約69億美元（約2,183億新台幣）。這波收益主要來自美國攻打委內瑞拉以及伊朗，導致能源供應中斷與價格劇烈震盪。

匯豐銀行歐洲油氣研究主管富斯蒂爾（Kim Fustier）表示，殼牌（Shell）、英國石油（BP）與道達爾能源（TotalEnergies）的交易能力是其「重要的差異化因素」，也是一種競爭優勢。透過不同市場間的油品買賣價差，以及避險需求上升而獲利，交易團隊通常在市場劇烈波動時表現最佳。

美伊戰爭期間荷莫茲海峽遭到封鎖，引起全球石油危機。不過，根據4位分析師的平均估計，英國石油的交易部門在今年第一季獲利比2025年第四季增加約17.5億美元，相當於該公司去年利潤的近四分之一。不過也有分析師做出了8億美元的較低估計。

5位分析師平均估計，殼牌在同一季透過交易額外獲利約16億美元；道達爾能源則增加約8億美元。三家公司高層在公布第一季財報時，都強調其交易業務的強勁表現。

別人恐懼我貪婪　歐美企業風氣不同

殼牌財務長戈爾曼（Sinead Gorman）表示，集團受益於「顯著更高的交易與最佳化貢獻」，公司當季獲利達69億美元，較去年同期成長約四分之一。英國石油執行長歐尼爾（Meg O'Neill）強調，「非常想凸顯我們交易部門所帶來的價值」，並指出公司整體獲利較去年同期成長超過一倍。道達爾能源執行長普揚（Patrick Pouyanne）則表示，交易員「通常在市場波動時會相當開心」。

自美伊衝突2月底爆發以來，英國石油與道達爾能源股價分別上漲12%與21%；殼牌因較受波斯灣產能影響，股價上漲9%。相比之下，美國石油巨頭埃克森美孚（Exxon）股價同期下跌超過4%，雪佛龍（Chevron）則僅上漲2.7%。

與歐洲同行不同，埃克森美孚與雪佛龍在第一季被迫認列與避險部位相關的帳面虧損，因為美國會計規則要求衍生性金融商品必須「按市值計價」（mark-to-market），而非像歐洲企業那般等到實體原油實際交付時再認列較穩定的價值。埃克森美孚執行長伍茲（Darren Woods）表示：「當實體油品交付並真正進入獲利時，會把這些帳面損失抵銷掉。」

在本季度最具獲利能力的交易之中，道達爾交易團隊透過押注杜拜與阿曼原油價格，並大量買入所有可取得的貨源，單筆獲利超過10億美元。

一位分析師則指出，美國能源巨頭在風險承擔上的態度不同：「如果你看到道達爾能源那筆在阿曼原油上賺取10億美元的交易，我無法想像埃克森美孚或雪佛龍會去做同樣的操作。這不符合他們的企業文化。」