晶片用量翻倍電阻電容全面漲價！凱美(2375)強鎖漲停 國巨集團迎AI世紀重估

圖片來源：Gemini 製圖

被動元件大廠凱美(2375)在AI伺服器高階需求全面爆發與產業迎來三年首見的價格循環反轉下，股價強勢邁入主升段噴發加速期。繼昨日攻上漲停後，今日(21日)盤中買盤再度瘋狂湧入，強勢鎖死在122.5元漲停板，一舉衝破前高，短線自4月28日的88.3元起算，漲幅已驚人接近39%！今日盤中成交量衝破萬張，週轉率達8.98%，成為泛國巨集團中補漲力道最強勁的吸金雙料指標。

理周投研部指出，凱美目前基本面獲利仍穩健維持正數，資產結構具實質防禦性。2026年第一季財報顯示，單季EPS為0.78元，毛利率為16.96%，每股淨值高達92.12元，換算目前的股價淨值比(P/B)僅約1.21倍，於資產層面仍具評價優勢。最新公告的4月營收達5.29億元，繳出月增7.03%的加溫訊號，累計前4月營收達19.70億元、年增7.9%。儘管第一季稅後盈餘因整體消費規仍處於築底期而呈現年減35.9%，但基本面已呈現強烈的「股價領先營收與財報反映」之景氣循環轉機走勢。

法人表示，這波被動元件族群集體大作戰的核心，在於高階AI平台定價態度的質變。根據TrendForce報告，輝達NVIDIAGB200單板高階MLCC用量高達6,500顆，下一代Rubin平台因功耗翻倍與電源管理複雜化，單板用量更將翻倍暴增至12,000顆。在日韓大廠積極將產能全面轉移至高階AI應用的擠壓下，4月起晶片電阻、磁珠、電感等平均漲幅已達10%～15%，整體MLCC價格平均降幅更創近三年新低，顯示被動元件價格循環已來到歷史反轉點。凱美旗下涵蓋鋁質電解電容、RALEC旺詮晶片電阻與ASJ電阻，完美卡位「筆電至高階伺服器」與汽車電源供應鏈，在國巨集團強大的通路通路資源綜效整合下，將全面享受重估溢價。

技術與籌碼面上，凱美連續拉出兩根漲停，技術面高斜率加速。籌碼結構更呈現極為健康的「法人買、融資退」金身。5月19與20日外資連續兩日大手筆買超回補(20日外資買超1,119張)，反觀近5日融資餘額逆向大減540張，顯示短線籌碼已從散戶洗向法人。不過投資人須留意，以近四季EPS3.29元粗估，目前本益比已推升至37.3倍，短線不宜盲目追高爆量打開。明日重要第一支撐緊盯今日開盤與最低價116.5元，而5月20日的突破基準線111.5元則是短線最核心的強弱防守關鍵。

ChatGPT輔助解析：凱美目前屬於典型的「被動元件價格反轉＋集團重評價」強勢股。現階段股價高斜率大漲，已提前折現第二季的產業全面復甦。操作策略上，只要收盤能穩定守住111.5元關鍵防線，短線多方格局不變，高檔整理後有機會進一步挑戰130元整數心理關卡；若放量跌破111.5元則防短線加速段失敗。後續核心觀察三大指標：

一、5月營收能否順利站穩5.3億元以上高檔並轉為年增長。

二、高階產品拉貨能否推升第二季毛利率往18%～20%軌道回升。

三、原廠對電阻與電容的漲價效應是否實質擴散，若僅屬短線囤貨，須提防高檔估值修正。

圖片來源：CMoney 凱美(2375) K線圖

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