有錢拿不到貨！CPU大缺貨、英特爾翻身，「史上第4次基建AI狂潮」解讀

這是極具戲劇性的反轉：2024年10月底，英特爾公布史上最大單季虧損，媒體直接用「逼近生死存亡」描述它。

之前，它擅長的中央處理器（CPU），被認為在AI時代的角色淡薄，加上背負了宛如財務黑洞的晶圓代工事業，因此過去1年，市場最常談論的反而是：台積電會收購它嗎？

但現在，CPU引爆全球大缺貨，帶動英特爾2個月內股價、市值大增近2倍，創近26年新高。「重返榮耀」，是媒體近期最常用來描述它的標題。

光華商場到伺服器廠都缺

訂1千顆來30顆，加錢也買不到CPU

一場缺貨潮，竟讓一個冷門電子元件、一家老牌公司，就此翻轉命運。這絕非單一事件，背後還跟人類史上「第4次大基建時代」有關。

場景1：台北的光華商場，全台最大電腦零售通路。

「英特爾的CPU，基本上都缺貨啦！」一名店員告訴我們，去年下半年開始，就感受到叫貨變困難，今年起不只拿貨不易，價格更漲了一輪。

零售市場的亂，讓第2個場景的主角，煩惱不已。他是一位總部在新北市、操盤筆電事業的電子廠副總經理。

「CPU現在是這樣的，第1季，譬如我跟原廠要100顆，他只會給50顆；第2季更糟，我要100顆，他們只給40顆，加錢，你也要不到！」他說。

鏡頭轉到北投，一家AI伺服器廠的高層辦公室。

該公司一位資深副總經理看到我們，卻滿面愁容，「現在什麼都缺，尤其CPU快讓我的頭痛死！」他向兩大原廠訂購，「1月我下單1,000顆，它們4月才到貨，然後到貨的一個月，你知道他們給我幾顆嗎？30顆！」

這場風暴，今年1月就從美國點燃。當時，CPU龍頭英特爾的財務長就表示，由於突如其來的需求，導致該公司「緩衝庫存耗盡」。

5月初，超微執行長蘇姿丰也表示，「無論雲端服務商還是企業客戶，CPU的需求正在大幅提升，」她更將2030年全球伺服器CPU市場規模，從600億美元，翻倍突破1,200億美元。

你的每次AI提問也是推手

AI推論時代來臨，落難王者翻身

答案是，全球進入「AI推論時代」，當你讓ChatGPT幫忙規畫出國行程時，也成為這次缺貨潮的推手。

3年前的AI革命，讓大型語言模型如雨後春筍般出現，當時率先降臨的，是「AI訓練時代」，在這個時代，GPU才是主角。

當AI趨勢，從訓練大模型，變成幫你我「推論」每一項商業決策，硬體的需求，已隨之改變。

「這波推論時代，來得又快又急！」一名伺服器廠副總透露。這更引發一場，你想不到的「排擠效應」。一名系統廠高層說，因為AI伺服器的需求強勁，英特爾與超微增加伺服器的CPU產能，導致減少桌機、筆電用的CPU產能，「筆電的CPU越來越難拿，都被AI需求排擠掉了！」

回顧歷史，一項時代性的基建啟動後，因為完全是從0到1的新需求，會「顛覆性翻轉」既有原物料、零組件的供需結構。

如今，各大機構對於記憶體荒，已從原本認為今年下半年將緩解，調整為「明年整年不會緩解」，預計到後年大廠的新產能開出後，才有機會供需平衡。

英特爾執行長陳立武與蘇姿丰都指出，在推論時代，每台AI伺服器的GPU、CPU配比將從訓練時代的8比1、到4比1，未來甚至可能朝1比1邁進。

當「1比1」時代來臨，過去3年輝達股價大漲、GPU需求爆發，極有可能會複製到CPU上。這也是為什麼美股機構投資人，過去2個月對英特爾與超微不斷調升、重新估值。

事實上，這波AI大基建潮，短缺的材料從上游的光纖、玻纖布，擴及中游設備，再到下游的先進封裝。

聯發科、高通將有機會乘勢崛起。已有越來越多的筆電品牌，轉而向台灣IC設計龍頭聯發科採購其設計的CPU。

越早理解基礎建設的本質，你會越早看見，下一波財富往哪裡走。

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