甲骨文加碼 AI 雲端布局 大規模投資對財務結構影響受矚目

商傳媒｜記者陳宜靖／綜合外電報導

全球雲端算力軍備競賽進入白熱化！資料庫巨頭甲骨文（Oracle）於昨（1）日投下震撼彈，正式宣布2026年將展開天量規模的集資計畫，預計籌措450億至500億美元（約新台幣1.45兆至1.6兆元）的巨額資金。這筆銀彈將全數用於擴張其雲端基礎設施（OCI），試圖在由微軟（Microsoft）、亞馬遜（AWS）及Google壟斷的市場中，靠著AI這把利刃強勢超車。

然而，這場世紀豪賭並非毫無懸念。隨著集資計畫曝光，市場情緒兩極分化，一邊是看好AI基建長期回報的「信仰派」，另一邊則是對甲骨文債台高築深感憂慮的「放空派」。在美股科技板塊震盪之際，甲骨文這手棋究竟是登頂的門票，還是加速引爆債務危機的引信？

500億美元銀彈怎麼來？債權＋股權混合拳出擊

根據甲骨文向美國證券交易委員會（SEC）遞交的文件顯示，這筆500億美元的資金將採取雙管齊下的模式。甲骨文計劃透過發行投資級高級無擔保債券籌集約一半資金，並明確表示這將是2026年唯一的債券發行動作。

另一半資金則鎖定股權市場，包含發行強制性轉換優先股，以及高達200億美元的市價增資（ATM）計畫。這種籌資組合反映出甲骨文財務層面的壓力：在既有債務已突破天際的情況下，不得不透過股權釋出、稀釋現有股東權益，來維持其投資級的信用評等。

AI大廠排隊要算力：OpenAI與馬斯克都是座上賓

甲骨文之所以敢在2026年狂砸500億美元，底氣來自於其手中的黃金客戶名單。甲骨文在聲明中直言不諱：「這筆錢是為了滿足已簽約的龐大需求。」名單中包括OpenAI、Meta以及輝達（NVIDIA）。此外，馬斯克旗下的xAI、社交媒體平台TikTok及晶片大廠AMD，皆是甲骨文OCI的重要客戶。隨著生成式AI對算力的渴求無止盡，甲骨文正成為這些科技巨頭除了三大雲端供應商外的第二首選。

盛世下的陰影：債券持有人提告、債務風險飆升

然而，這場華麗的擴張背後，卻是金權遊戲的險惡。去年甲骨文才發行180億美元債券，隨後卻爆出隱瞞更大規模舉債計畫的爭議，導致債券持有人集體提起訴訟。市場數據顯示，甲骨文的信用違約交換（CDS）利差已飆升至2008年金融海嘯以來的最高水平，意味著市場正以準危機模式來評估這家公司的違約風險。

更有華爾街投行報告指出，美國銀行界對甲骨文的融資態度已轉趨保守，這也是為何甲骨文必須在此刻轉向散戶與股權市場籌資的原因。

地產與醫療布局：超大規模資料中心如雨後春筍

在實體基建方面，甲骨文的資金將注入德州、威斯康辛州及密西根州等多個超大規模（Hyperscale）資料中心建案。這些設施不僅是機房，更結合了太陽能與小型模組化核反應爐（SMR）的能源布局，試圖解決AI算力最棘手的電力缺口。

在醫療領域，甲骨文創辦人艾利森（Larry Ellison）多次強調，雲端基建是推動醫療AI化的關鍵，透過OCI算力，藥物研發與疾病預測的速度已顯著提升。

慘烈代價？傳將裁員3萬人以支撐現金流

為了支撐這筆龐大的資本支出，甲骨文可能祭出斷腕求生的策略。據投資銀行TD Cowen的研究報告估計，甲骨文正考慮裁撤全球約2萬至3萬名員工，以釋出約80億至100億美元的現金流。

一名資深分析師形容：「甲骨文現在就像是在開一台時速300公里的跑車，只要一個彎道沒過，就是車毀人亡。」該公司一方面在AI賽道上高歌猛進，另一方面卻面臨股價相較去年高點已近乎腰斬的窘境。

這場500億美元的豪賭，究竟會讓甲骨文成為AI時代的新霸主，還是成為下一個科技泡沫的負面教材，全看2026年這場算力戰爭的執行力與現金回收速度。