風評：高成長數據下的隱憂

中央銀行周四理監事會，除了利率政策不變外，公布的今年經濟成長率數字達7.28%，但在高成長數字下卻可看到風險與隱憂。

這次央行理監事會讓利率「連8凍」，應該是在外界預料之中，倒是小幅鬆綁房市緊縮管制，讓外界既矚目也意外。不過，去年房市已有降溫，這從去年全台成交房屋數量從2024年的35.1萬棟降為26.1萬棟、年減25.5%可看出，這種市況顯然不會也不宜再加重打房，一來房地產榮枯與經濟表現有關，二來建商的政治遊說能力佳。

再進一步分析可看出，央行的鬆綁幅度極小，只是在多項打房措施中，把自然人第2鳥購屋貸款的成數，由5成、無寬限期放寬為6成、無寬鬆期，這樣的放寬大概無能讓房市增加多少活水吧。央行這種作法也能理解，因為雖然房市降溫、成交量減了2成多，但房價其實還是居高不下，央行如果大手筆放寬管制並再次推高房價，必惹民怨、過去幾年的房市信用管制就全白搭了。在可見的未來，大概也不必太寄望於央行的大幅鬆綁了。

而對今年的經濟成長率預測值，央行預測的7.28%，雖然較主計總處預測的7.71%低了一點、也不如去年超過8%的成長率，但以台灣的發展程度而言，超過7%甚至只要6%的成長，都算是表現亮麗的優等生了，這點值得高興與正面評價。

不過，在高成長數據上的隱憂與風險卻必須注意並化解，因為其中隱藏的產業不平衡發展、與就業者的所得不平等，明顯又更惡化了。超過7%的高成長，大部份成長動力都來自出口帶動，去年台灣出口一口氣直接衝破5000億美元與6000億美元2大關卡，高達6407億美元；而出口又有極大的比重來自高科技產品，來自資通訊（ICT）產品占出口的7-8成之高。

但台灣從事ICT產業者終就是少數，在計算台灣科技產業從業人數時，雖然位定義不同而有不同的數字，定義嚴苛一點大概30-40萬人、寬鬆一點則有100萬人左右，但無論如何定義，占整體就業人數大概就是1成左右、甚至不到1成。

換句話說，這個高成長的經濟果實，很可能大部份勞工都享受不到，少部份占一點邊，只有極少數才能真正把這個果實吞下去。要矯正這種不平衡，政府當然不是、也不能打壓那些為經濟創造最多果實的ICT產業，而是要扶植、幫助那些處境較差的產業與勞工。在個人層面上，就是在所得移轉上的拉近所得差距政策；在產業層面上，則是矯正過份偏向ICT產業的政策。

此外，今年的全球經濟，應該註定是一個動蕩不安、充滿變化與風險的1年，超過7%的成長率是否能落實，是需要戒慎恐懼。

今年經濟最大的2大風險，一個是中東的美伊戰爭，另一個是川普的關稅戰。以美伊戰爭而言，關鍵的2點一是時間、二是範圍。從當初川普發動時的「斬首」、速戰速決，演變到今日超過3周，到底會持續延續還是戰爭的「終點可望」，已經沒有人能說得準了。

再來是戰爭範圍，從一開始的美、以聯手奇襲伊朗，到伊朗反擊、且針對幾乎所有國境上有美軍基地的中東國家發射導彈等，再加上封鎖荷姆茲海峽，嚴重影響中東能源的生產與運輸。如果戰爭持續下去，被捲入的國家增加，則不僅全球能源價格要飆升難以略降，連其它商品的運輸、全球供應鏈運作都會受程度不等的影響，則今年的全球經濟大概率就是要下修。

至於關稅戰方面，雖然川普引用緊急經濟法案授權加徵的對等關稅，已被最高法院裁定非法，但川普政府立即改引用貿易法條文徵稅，同時對16國是否違反「301條款」提出貿易調查。(推薦閱讀)央行出手救市讓人跌破眼鏡！專家：房市久旱逢甘霖，買方可望撿到「甜甜價」

這是一個充滿不確定性的事件，台灣最終是能「輕騎過關」、還是被判加徵關稅，無人得知；而即使再被課加徵關稅，衝擊大小又要再與其它競爭國家（如韓國）比較，才能確切評估影響。在美國市場已取代中國成為台灣出口最大市場之後，川普新一波關稅戰對台灣的影響當然不同小覷；此外，台灣出口受惠於AI熱潮，但AI是否泡沫化的疑慮四起，這也是台灣的鉅大風險。對這個超過7%的高成長率數據是否達成，宜審慎待之。