ABF 載板供應吃緊逐月惡化！高盛調升景碩、南電、欣興目標價
由於 ABF 載板的供應吃緊情況將逐月惡化，供需缺口預計在 2026 年下半年達到 10%，並在 2027 年擴大至 21%，更將在 2028 年進一步達到 42%，因此高盛調高景碩目標價至 370 元、南電目標價至 655 元、欣興目標價至 370 元。
高盛表示，ABF 載板行業進入新一輪上升週期的趨勢，由於 ABF 載板的供應吃緊情況將逐月惡化，供需缺口預計在 2026 年下半年達到 10%，並在 2027 年擴大至 21%，2028 年進一步達到 42%，這一波趨勢與 2020 年的供應短缺相似，預示著未來幾季價格前景看漲 。
高盛指出，由於 AI 與伺服器強勁成長，預計 2025~2028 年的年複合成長率（CAGR）達 70%，AI 相關需求占總體 ABF 需求的比例將從 2025 年的 24% 提升至 2028 年的 46%，而代理型 AI，預計 2026~2027 年伺服器 CPU 載板出貨量將成長 15~20% 。
高盛分析，由於產能擴張受限，T-glass（玻璃纖維布） 的持續短缺加劇 ABF 的缺貨，還導致供應商推遲產能擴張計劃約 6~12 個月，而多數供應商因經歷長期產業低迷導致現金不足，目前對新產能投資仍持觀望態度 。
高盛說明，景碩身為最大的 BT 載板供應商，預計在 NVIDIA 供應鏈（如 Grace/Vera CPU 及 NVSwitch）的市占率將從 2025 年的 5% 躍升至 30% 以上，並受惠 BT 載板的價格調漲，因此從「中立」上調至「買進」，目標價由 125.68 元大幅調升至 370 元。
高盛補充，南電對 BT 載板及非長期協議（non-LTA）ABF 載板的曝險較高，占營收 70%，最能直接受益於價格上漲帶來的獲利提升，因此維持「買進」評級，但列入強力買進名單，目標價由 340 元調升至 655 元。
高盛強調，欣興有超過 70% 的 ABF 出貨受長期協議（LTA）保護，限制價格調漲的靈活性，而產能擴張步調較慢且執行紀錄相對弱於同業，但仍維持「中立」評級，並將目標價由 170 元調升至 370 元。
（首圖來源：shutterstock）