塑膠袋之亂揭序幕，「硬通膨」衝擊全球！為何黃金失色、升息也無用？

幾千公里外的美伊戰火，正燒進台灣的AI供應鏈、輪胎工廠與千萬庶民的荷包。

隨著川普正式下令封鎖荷姆茲海峽（Strait of Hormuz），一場全球性的「定價權大移轉」正式拉開序幕。這不是一次普通的通膨波動，而是史上首度由能源主權國主動截斷全球生命線，導致央行工具徹底失效的測試。

在封鎖令下達後，布蘭特原油期貨價格應聲飆漲8.4%，即便歐洲央行（ECB）隨即召開緊急會議並暗示停止降息以對抗通膨，油價依然毫無回頭跡象。

輪胎的核心原料合成橡膠、藥水、簾布、炭黑，全是石油衍生物。這一季原料價格暴漲30%至40%，正新宣布4月起全面調漲售價3%至5%。

阿聯酋是中東最大鋁生產國，當地設施遭攻擊後，全球鋁價大幅上揚，鋁質電容供應商因此向光寶提出10%漲價要求。

中東戰火開啟「大稀缺時代」

硬通膨來襲，央行升息也無解

漲價浪潮，早已席捲庶民生活。中東戰火阻斷石化供應，牛肉麵店的外帶袋要收3元，連綁袋的紅繩也一繩難求。

這波通膨不同以往。過去是央行印鈔過量，降息、貨幣寬鬆推高物價，稱為「軟通膨」。

但這次戰爭帶來的是「硬通膨」：供給減少，央行再怎麼操作貨幣政策也造不出一桶石油。商品稀缺，物價自然高漲。

就算荷姆茲海峽明天就恢復通行，物價也不會立刻就降下來。

石油並非水龍頭，開關之間便能流出。運輸中斷迫使減產，油井一旦封閉，重啟這龐大工業系統需時良久。

經過這一波衝擊，從國家到企業都認知到，單一來源不再可靠。各方必然追求多元供應，需求因此更旺，稀缺更烈，物價恐怕回不去了。

高盛（Goldman Sachs）就預測，油價上漲風險將會持續到2027年。亞洲開發銀行也預估，由於美伊衝突導致相關能源價格上漲，亞太開發中經濟體通膨率將從去年3%，升高到明年3.4%。

硬通膨下，商品供給本就稀缺，舊有思路已無力應對。

軟通膨時代，人們面對的是印鈔降息，解方就是選虛擬貨幣或黃金，或是降息買債券。

然而《經濟學人》指出，美伊戰事爆發後，黃金不漲反跌，這是因為黃金主要是對付央行印鈔的工具，也就是在「軟通膨」時代有效。如今卻是大稀缺導致的「硬通膨」，「黃金此時的光芒黯然失色。」該刊如是說。

誰掌握供給，誰就是贏家！

各國分散風險，美國能源受惠

大稀缺時代的贏家已改頭換面，能源淨出口國率先勝出。

美國更成為各國油氣替代來源。俄烏戰爭後，歐盟轉向美國，如今57%液化天然氣仰賴美國供應。

硬通膨源於資源稀缺，企業競爭的勝負關鍵在於：誰能解決供給，誰就是贏家。

通用汽車最能詮釋此道。當同業沉迷中國廉價稀土，該公司供應主管阿敏（Shilpan Amin）卻選擇高成本投資美國本土廠商。

當時此舉被譏為「笨又貴」。然而中國祭出管制，眾車廠被迫停產，唯獨通用憑本土供應鏈安然度過。

陶氏化學是另一例證。戰火下石化股普遍重挫，它卻逆勢飆漲30%，靠的是美國本土廉價、充足的天然氣。

第二個意義，是提供替代品也成為贏家。

例如中國寧德時代，美伊戰事導致石油供給受阻，這家做電池的廠商受到追捧，如今股價處於歷史高點。

第三個意義是：大稀缺時代，資源必被配置到價值最高的用途。

氦氣是半導體製程的要角，短缺足以引爆晶片危機。然而這次戰事台積電卻安然無恙。

表面上是供應商優先照顧台積電，實則因氦氣稀缺，必被分配到最高價值用途。

未來生產要素越加稀缺，企業與政府領袖必須抉擇：優先何事？放棄何物？這樣的取捨將成常態。

對庶民而言，大稀缺時代的生存之道，是效率與安全的平衡。

專業化時代可依賴單一來源，效率或許90分，安全卻僅10分。

未來的不確定，迫使人們將效率降至60分，安全拉高至40分。多一個備胎看似浪費，但「備而不用」勝過「無物可用」。

在未來，適度的浪費或許能救命。通用汽車的例子正說明：這才是大稀缺時代的生存之道，而對一般人而言，未來的生存之道就是多元來源、多準備備胎。

※更多精彩報導，詳見《商業周刊》網站。
※本文由商業周刊授權刊載，未經同意禁止轉載。

延伸閱讀：