紀律執行掩護性買權！摩根首發台灣鑫收益主動式 ETF 自 3/23 開募
摩根投信今日宣布發行「摩根台灣鑫收益主動式 ETF（00401A）」，為全台首檔透過紀律性執行「掩護性買權（Covered call）」策略，並把已到期或已執行賣出選擇權買權所收取的權利金，納入可分配收益範圍的台股 ETF，預計從 3 月 23 日展開募集。
摩根投信董事長唐德瑜表示，這種透過紀律性執行掩護性買權獲取權利金，並給投資人在每月創造現金流的策略，雖是摩根投信首次引進台灣，但早已被摩根資產管理集團運用到全球，目前摩根資產管理集團運用這種策略的衍生性收益型 ETF 的規模達 2 兆元，市占率全球第一。
摩根台灣鑫收益主動式 ETF 經理人沈馨表示，過去幾年台股確實很熱，但多數投資人並未享受到台股成長的紅利。根據投信投顧公會的數據顯示，在受益人數前五大的台股 ETF 中，高股息 ETF 的總受益人數就占近六成，但過去十年內，台股加權指數在各區間的表現明顯領先台灣高股息指數。
沈馨指出，有趣的是，國內受益人數最多的市值型 ETF 裡，目前有近六成是在過去這一年內才加入，顯見除了傳統的配息收益，現在也有很多人在思考要如何繼續參與台股的成長機會，而投資人目前最大的兩難，就是投資台股到底是要以資本利得為主，還是以配息收益為主。
沈馨說明，所謂的掩護性買權，以賣出買權（Call Option）為例，例如擁有價值 1,000 萬的房子，賣出買權就是賣給別人一個可以用 1,000 萬購買這間房子的權利，而若房價跌到 900 萬，對方不會執行權利，賣方就能賺取權利金。
沈馨補充，若房價漲到 1,100 萬，對方會執行權利，賣方必須以 1,000 萬賣出，雖然少賺增值的 100 萬，但仍保有原本的 1,000 萬，並收取權利金，核心價值在於賣方藉由賣出「未來的機會」來換取確定的權利金收入。
沈馨進一步指出，根據主管機關規定，目前掩護性買權（衍生性金融商品）的操作比例不能達到 100%，因此 00401A 的掩護性買權約占名目價值的 25%，比例相對較低，但現股的曝險部分則可以接近 100%。
沈馨分享，摩根投信將摩根資產管理集團在華爾街的贏家思維從美國引進台灣，主要是透過每月紀律性地執行這項策略，把市場上的不確定性，轉化為權利金收益，並有機會替投資組合增加收益率，替投資人創造更穩健的現金流。
沈馨以台、美 AI 供應鏈為例，市場對於 AI 會有各種想像題材，但摩根團隊可以透過全球的研究團隊，去逐一核實供應鏈上、中、下游的訂單狀況與獲利預期，進而替投資人尋找優質有潛力的企業，目前預期約 65% 的持股布局科技產業，並有約 35% 的持股在金融、通訊、工業與原物料。
唐德瑜強調，台股 ETF 已發展多年，從「被動」逐漸過渡到「主動」，如今台股 ETF 市場更加多元，摩根投信將發揮集團在「主動式 ETF」與「掩護性買權」策略的專長，為台股 ETF 市場帶來追求兼具收益與成長的新選擇。
（首圖來源：科技新報）