聯準會第三次降息、台股創高，為何現在反而要開始談風險？

美股持強帶動加權指數再創新高，AI供應鏈依舊是盤面攻擊主軸，搭配多檔金控股創高表態，持續向上盤堅，惟仍需留意乖離過大可能帶來震盪。

文／黃俊超

一如市場預期，美國聯準會降息一碼，為今年第三度降息，將聯邦基金利率區間調整至3.5～3.75％之間，為股市帶來正向刺激，道瓊與費城半導體指數創下歷史新高，S&P 500與Nasdaq指數也持穩於高檔區，整體而言屬盤堅以上至創高格局，帶動加權指數創下歷史新高28568.02點。指數並非一帆風順，多少都會有震盪，操作上要拿捏槓桿與風險控管。

鮑爾審慎、川普不滿，政策雜音仍在

聯準會主席鮑爾表示，本次降息屬於接近難以取捨的決定，將為聯準會提供觀察經濟進展的空間，並提到通貨膨脹依舊偏高，部分反映關稅影響，另指出近期兩項主要通膨指標有所上升。然而川普總統不僅沒有因降息而感到開心，反而一度怒批僅降息一碼的決定幅度太小，表示利率調整至少可以加倍，再度對鮑爾表達不滿情緒，且也表示強勁的經濟表現不應該成為升息的理由。

接班人選受矚，降息空間仍在

由於鮑爾的任期將在2026年5月屆滿，有鑑於川普不斷主張更大幅度降息，以支撐經濟成長動能，未來接班人不論是聯準會理事Warsh，抑或是國家經濟委員會主任Hassett，雖然川普說的是尋找一個會對利率誠實的人，不過市場心知肚明，重點必須是聽話且願意降息的分身，可以預期，在明年5月過後，聯準會繼續降息、甚至大幅度降息的機率提升，寬鬆的貨幣政策，相當有利股市表現。

預防性降息有利資金行情

以S&P 500指數作為基準，自1973年以來的13次降息周期，一年後上漲機率將近7成，若為預防性降息，則3次降息幅度都是三碼，時間介於3～7個月，降息期間平均漲幅為10.3％，降息後3個月平均漲幅8.7％，6個月15.6％、一年後20％、兩年後則高達56.3％。簡單來說，除非是降息伴隨著經濟衰退、需求下滑，否則上漲機率非常高。

華爾街續看高點，目標區間分歧

對於市場來說，2026年可望延續預期降息與AI趨勢兩大利多，華爾街多仍期待股市續創新高，目前以奧本海默資產管理預期挑戰8,100點最為看好，德意志則預估8,000點，接著是 AIM 是摩根士丹利證券與富國銀行，皆預估將至7,800點，摩根大通與匯豐銀行則看好將有雙位數的漲幅，高盛則預期7,200～7,500點，相對保守的是美國銀行僅看漲至7,100點。(推薦閱讀)不是輝達！美股大崩跌「這一檔」卻反向飆升　阮慕驊：只要它撐得住就不用擔心

日本央行暗示升息

再換個角度來看，根據Bloomberg統計數據，總統就任第一年平均漲幅約莫12％上下，今年來則已上漲16.34％，優於過往表現，不過第二年通常都是表現相對較差的一年，平均漲幅約僅5％左右，且平均最大修正可能超過15％，而第三年也是下屆選舉的前一年，則是表現最好的一年，平均漲幅超過15％，平均修正幅度也是四年中最低，換句話說，縱然明年會有震盪，然中期投資角度依舊該站在買方，而若放眼歷史長河，下跌就是買點。