早期新創不需要財務模型？a16z投資合夥人反對：重點不是準不準，而是「假設」能力

「我常聽到優秀的創辦人說他們『太早了，不需要財務模型』……這種直覺是可以理解的，但我認為這是錯的。」矽谷頂級創投a16z Speedrun投資合夥人Emily Bennett（首圖）在最新一期的電子報寫下這句話。

Emily Bennett並不是唯一一個這麼說的人。從紅杉資本（Sequoia Capital）到諸多早期天使投資人也開始認同這個觀點。為什麼？答案很簡單：在資本寒冬下，Excel不再是拿來交差的作業，而是你的求生指南針。

財務預測的重點，從來都不是「準不準」

讓我們回到Emily Bennett的核心論點。

早期新創創辦人拒絕做模型的理由通常會是：客戶還沒定型、定價是暫時的、成長的管道還在測試中。「現在建的模型，下個月就是廢紙一張，我不想給投資人錯誤的精確感。」Emily Bennett說，這是創辦人們最愛用的擋箭牌，卻也透露一種訊號：拒絕結構化地思考不確定的未來。

「驚喜、意外，是創業者從理性陷入混亂的殺手。」

Emily Bennett認為，早期新創建立財務模型的目的，從來就不是為了「精準預測未來」，而是為了將創辦人腦中的「信念具體化」，以便進行假設測試。換句話說，這是一個將模糊的直覺轉化為可驗證假設的過程。

例如，當創業家發現客戶獲取成本（CAC）實際是120美元，而不是模型中假設的40美元時，這不再只是一種「成長好難」的模糊焦慮，而是一個具體的、需要被解決的數學題。

財務模型有多重要？準備好的人，獲投機率多了近一倍

根據CB Insights的數據，53％的新創公司在第一年就低估了營運成本，通常是因為他們採用了直接「由上而下（Top-down）」預測法——也就是那種「市場有10億美元，我們只要拿下1％就發財了」的幻想。

所以，建立模型是一個強制的思考過程，它逼創業家回答那些可能一直在逃避的問題。例如：如果SaaS定價從49美元漲到79美元，跑道會延長多久？如果月流失率從10％變成30％，年度經常性營收（ARR）會發生什麼事？你要招多少人？伺服器成本隨用戶量怎麼跳升？這些「未知的未知」只有在模型中才會現形。

從創投的角度來說，財務模型與財務預測就是信任遊戲。創業諮詢顧問公司PrometAI的數據顯示，準備了三種以上財務情境（基本、樂觀、悲觀）的新創，獲得資金的機率是那些只有單一預測的1.8倍。

紅杉資本在官方部落格也提過：賽道永遠不是靜態的，創投會觀察新創是否具備動態調整資源配置的能力，如果創業家連每個月燒多少錢、錢是怎麼燒的都搞不清楚，投資人怎麼敢把幾百萬美金交給你？

給早期新創做財務模型的3個建議

那現在創投都關注哪些指標？新創該怎麼做財務預測模型？

根據新創平台TalkingSeed的觀察，進入2026年，全球資金環境要求創辦人展現「營運紀律」與「獲利路徑」，只會講故事、忽略單位經濟效益的時代已經結束了。

Emily Bennett建議，種子輪新創應該關注3個層次：

• 財務生存能力：確保未來12個月現金流不斷鏈
• 結構化目標設定：設定像「北極星」一樣的關鍵指標。
• 商業模式效率：雖然早期LTV（終身價值）算不準，但你必須有一個可辯護的假設，比如「跟同業相比，我們認為LTV約為500美元」。

資金寒冬與AI爆發，不斷衝擊新創與創投之間的關係，可以說因為AI，創業家現在可以做的夢更大了，不過創投們似乎也更小心翼翼了。

資料來源：Speedrun、CFO Bridge、Talking Seed、PrometAI、紅杉資本、BS Startup Advice

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