長鑫擴產、DDR4 報價收斂！大摩降評南亞科、華邦電，改按讚旺宏
記憶體類股今（20 日）表現重挫，美系外資摩根士丹利（大摩）出具最新報告指出，因DDR4 需求趨緩、報價漲幅收斂，加上中國記憶體大廠長鑫存儲擴產，恐對DDR4 價格造成壓力，因此下調南亞科、華邦電評級至中立（EW），同時將首選標的轉向旺宏、目標價202 元，並維持愛普優於大盤（OW）評級。
大摩指出，DDR4 8Gb 合約價格從 2025 年 2 月的 1.35 美元，上漲至 2026 年 2 月的 11.5 美元，年增 752%，預期 3 月 DDR4 8Gb 報價將達到 17~18 美元。由於漲幅過大，目前供應商願意出售現有庫存。
大摩表示，華邦電預計2026 年出貨量年增100%，而三星DDR4 出貨量在第二季則季增持平。需求端部分，隨著3C 產品需求持續縮減，下半年供不應求將明顯收窄、甚至低於先前預期。
為了滿足中國需求，長鑫存儲在2027 年將大幅擴產，加上力積電將導入1y 或1z 製程於DDR4，並於2027 上半年開始量產，都可能對DDR4 價格造成壓力。同時，長鑫存儲也加快DDR5 的產能擴張。
對此，大摩將華邦電、南亞科的評級下降至中立，認為DDR4 價格雖在2026 年呈現季增，但下半年起季增幅度將放緩，意味DDR4 供不應求將不再那麼嚴峻。
另一方面，MLC 與傳統TLC NAND 下半年可能面臨更嚴峻的缺貨狀況，平均售價（ASP）將加速上漲，預期MLC 與傳統TLC 價格從2026 年第一季到第四季將上漲超過200%。其中，旺宏是唯一能填補這個缺口的供應商，因此看好該公司表現。
大摩也看好愛普、目標價700 元，主要基於2028 年與聯發科合作的新IPD 中介層機會。
（首圖來源：shutterstock）